亏损40亿，盈利成蔚来棘手的问题

蔚来是“蔚小理”中最早公布要进入大众市场的。急于扩大消费受众群体，快速打开销量实现盈利，已经成为蔚来迫在眉睫的问题。

不盈利，原本对于一众造车新势力甚至科技企业来说算不上什么，因为对于这些企业来说，需要不断地投入与研发，亏损是战略性亏损，为了率先抢占市场甚至必须加大投入继续亏损下去。但是对于此时的蔚来来说，是时候该为“亏损”焦虑了。

盈利问题之所以关键，是因为一纸对赌。

还记得2019年蔚来曾经进入“ICU”，因为拿不到融资而濒临破产，最后是获得了合肥市政府70亿战投资金才逐渐走出困境。

不过，合肥市政府对蔚来也提出了对赌协议。

对赌协议显示，2020年蔚来的营收要达到148亿元，上市3款车型。2024年，蔚来营收要达到1200亿元，上市6－8款车型，2020至2025年累计总营收需达到4200亿元，总税收78亿元，并在2025年前在科创板上市。否则，战略投资人有权要求蔚来以8．5％的年利率回购股份。

如果按照该对赌协议的要求，蔚来2020年的任务已经完成了，公司当年营收162亿，上市ES8、ES6、EC6三款车型。

但蔚来的挑战是在2024年和2025年。在营收压力上，1200亿营收需要在2020年的基础上增长6倍。可以看到蔚来2021年营收在2020年的基础上已经翻了一倍。还有3年时间需要翻5倍，这并不容易。

而蔚来CEO兼董事长李斌也在此次财报电话会议中表示，预期蔚来将在2024年实现盈利。将盈利时间放在2024年，背后的最终目的，是为了在2025年之前科创板上市。

此前，吉利、威马、哪吒、零跑等纷纷碰壁科创板，先后终止了科创板上市进程。由此可见，科创板对车企并不“友好”。有解释称，威马汽车因为材料审查中被发现科技含量不足、研发投入占比不高及持续亏损等问题。

同理，解决亏损问题是蔚来接下来几年面临的最大挑战。

初看蔚来2021年全年业绩，其总体收入翻番，亏损收窄，盘面向好。2021年全年，蔚来汽车实现营收361．4亿元，同比增长122．3％；净亏损40．2亿元，同比收窄24．3％。

2018年到2021年，蔚来分别亏损233亿、114亿、56亿，40亿，亏损呈收窄趋势。2018年至今，蔚来累计亏损超过527亿。

蔚来2021年的亏损实际是在加大。2021年的四个季度，蔚来分别净亏损4．5亿元、5．9亿元、8．4亿元、21．4亿元。亏损呈逐渐拉大趋势，第四季度净亏损21．43亿元，同比增54．4％，达到两年来亏损幅度之最。

另外，李斌需要继续投入的金额还在加大。为了研发新车以及推出新品牌，从去年第四季度开始，蔚来的研发投入就开始大幅增加。

财报显示，去年第4季度，蔚来研发支出达到18．29亿元，较上个季度增加53％，也是蔚来美股上市以来研发投入最多的一个季度。财报披露，投资方向，除了电池和智能驾驶外，产品开发是重点。

2021年全年，蔚来研发开支46亿元，相比2020年近乎翻倍。2018年和2019年，蔚来每年的研发开支都在40亿元以上。

根据计划，2022年，蔚来的研发团队将进一步扩大到9000人，这一数据，较2021年年末扩充了近1倍。同时在研发支出方面，今年投入的资金将是2021年的2倍。也就是说，今年蔚来将在研发领域投入将近100亿元人民币。

到2025年，蔚来就将是一家成立十年的企业，这一年将决定蔚来是否能完成与合肥市政府的对赌。这一年，也将决定蔚来是否能真正站稳脚跟。