三、核心衬底环节的利益，被哪些公司占据？

衬底，是SiC产业链中最核心的环节。而对于投资，还要落脚到公司，那么衬底环节具体是被哪些公司占据主要的市场呢？

出于SiC下游应用场景的需求不同，衬底也分为半绝缘型衬底和导电型衬底两部分，两部分市场格局有不同的表现。

1）半绝缘型衬底市场：半绝缘型衬底主要用于微波射频、光电和中低压功率半导体等领域，主要是通过覆盖氮化镓外延涂层，再进行器件制造。在半绝缘型SiC衬底市场，主要由3个厂商构成了9成多的市场份额。但主要市场上仍以美国公司为主，Cree（现Wolfspeed）和II－VI两家美国公司占据了70％以上的市场。

资料来源：Yole、长桥海豚投研

从市占率角度看，山东天岳作为一家中国公司，挤进了全球前三，很不容易。但这也并不表明，国内在半绝缘型衬底方面已经追上了美国。从技术追赶时间上看，国内企业和美国企业的差距从过去的10多年缩短至10年以内。同时也要正视差距，Cree（现Wolfspeed）和II－VI分别于2015年和2019年实现了8寸片量产，而山东天岳目前仍不具备量产能力。

资料来源：长桥海豚投研整理

在半绝缘型衬底方面，虽然山东天岳在全球拥有30％的市占率，但主要仍是以4英寸和6英寸产能为主。而美国Cree（现Wolfspeed）和II－VI公司基本将4寸产能完成淘汰，实现了6寸产能的转化。海豚君从两家公司的8寸片量产时间推测，山东天岳的8寸量产可能要在2023年以后。市场占有率反应当前的销售情况，并不能全面反映出技术和能力的差距。

2）导电型衬底市场：导电型衬底由于可以应用于高压环境下，所以常被用来制造IGBT、MOSFET等高压功率半导体，主要下游应用就是当下大力发展的新能源汽车、光伏等领域。出于对能量转换效率和续航里程的追求，导电型SiC衬底将是碳化硅产业的重中之重。

在导电型衬底市场中，是美国Cree（现Wolfspeed）一家独大的市场格局，市场占有率达到60％以上。由于具有绝对领先的市场份额，Cree（现Wolfspeed）在市场上有明显的定价话语权。市场上前三大厂商也都为国外厂商，三家合计占有90％以上的市场。

资料来源：Yole、长桥海豚投研

在导电型SiC衬底市场，国内厂商与国外的差距更加明显。国内厂商目前仍主要以4寸衬底生产为主，其中天科合达和山东天岳的市占率仅有1．7％和0．5％。海外厂商已经在向8寸发力，而国内厂商还在努力将产能从4寸片转向6寸片。

综合国内外SiC产业公司的发展看，国内公司与海外差距仍有5年以上。Cree（现Wolfspeed）目前牢牢占据整个行业领头羊的位置，在技术和地位上都遥遥领先。在新能源发展的当下，Cree（现Wolfspeed）是当前赛道中最核心的公司，公司已经与意法半导体、英飞凌、ABB等公司签下了超10亿美元的长期订单。在选择投资SiC时，Cree（现Wolfspeed）将是赛道中最为确定的公司。

从碳化硅的整个行业看，Wolfspeed是可以关注的优质资产。但市场收水预期的当下，仍应关注整体市场的系统风险。海豚君会继续关注碳化硅行业发展和wolfspeed，并在适当时候进行深度覆盖。

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       原文标题 : 新能源飞奔背后，“碳化硅”赛道争夺战谁是下一个王者？