03上市补血

与所有的造车新势力一样，威马现在是卖一辆亏一辆。摆在沈晖面前更大的难题，是如何填补威马汽车的巨额亏损，上市融资是一个好方法，科创板不行，那就换港交所。

6月1日，威马在港交所主板递表，海通国际、招银国际和中银国际担任联席保荐人。威马在招股书中说，公司运营需要大量资金，如果未能按可接受条款获得充足融资，则可能对公司的业务与经营业绩产生重大不利影响。

有多需要钱？招股书显示，2019年至2021年，威马汽车总营收分别为17．62亿元、26．71亿元和47．43亿元；年内亏损分别达到41．45亿元、50．84亿元和82．06亿元，近3年亏损累计174．35亿元；经调整净利润分别亏损40．44亿元、42．25亿元和53．63亿元；同一时期，毛利率分别为－58．3％、－43．5％和－41．1％。

对比来看，同样是在今年上半年在港股递交上市申请书的零跑汽车，近3年亏损分别为9．01亿元、11亿元和28．46亿元，累计亏损48．47亿元，还比不上威马一年的亏损额。蔚来、小鹏、理想2021年净亏损同样低于威马，分别为40．17亿元、48．63亿元和3．22亿元。当然，小鹏汽车现在的烧钱，也特别厉害。2022年上半年，小鹏汽车净亏损为44．02亿元。新势力在烧钱这块，确实个个都很“优秀”。

钱都“烧”哪里去了？除了逐年减少的研发投入之外，还有高昂的销售及营销开支，2019年至2021年分别达到9．02亿元、9．21亿元和9．85亿元，占同期营收比分别为51．2％、34．5％和20．8％。可见，2019年和2021年，威马的销售及营销开支甚至高于研发投入。

数据显示，截至目前，威马已经累计融资高达350亿元，远高于IPO前的“蔚小理”，但由于持续亏损不断烧钱，手上现金捉襟见肘。截至2021年末，威马流动负债总额已经达94．77亿元，现金及现金等价物只有41．56亿元。

没办法，为了“活下去”，威马开始到处借钱。截至2019年、2020年及2021年12月31日，威马的借款分别为24．20亿元、64．10亿元和99．53亿元。今年4月，威马又向银行借入两笔贷款，本金总额10亿元，用作营运资金。

在招股书中，威马提到，公司位于黄冈和温州的制造工厂部分物业已被抵押，若拖欠相关借款且贷方强制执行抵押，可能生产会受到重大影响。

手里没钱，友商们又相继上市，这是威马着急在港股寻求上市的原因。不过，当前资本市场对造车新势力的追捧热情已大幅降温，蔚来遭做空机构“狙击”，小鹏遭摩根大通场内减持，上市后的日子过得并不算顺畅。没有真功夫和抗击打能力，上市后也容易挨锤。毕竟资本市场不相信眼泪。

另外，威马上市的招股书里，也披露了潜在的风险。招股书披露，截至最后实际可行日期，威马汽车作为被告与吉利集团存在若干正在进行的诉讼。其中一项向上海市高级人民法院提起的诉讼中，吉利集团指称威马汽车侵犯其商业秘密，申索赔偿约人民币21亿元及其产生的相关诉讼费用（商业秘密纠纷）。在向上海知识产权法院提起的其余诉讼中，吉利集团主张拥有威马汽车所持有的27项注册专利及两项专利申请的所有权，并向威马汽车申索赔偿约人民币116万元及其诉讼费用。

当年沈晖人离开吉利后，曾经多次公开表示，李书福是自己的“恩师”。然而，生意场上，没有亲情只有利益。一系列的案件，什么时候落槌，都在影响着市场和投资者对威马的信心。

创业不容易，生死往往一线，威马能走进桃花源迎来柳暗花明吗？

作者 ｜ 月橼

来源 ｜ 车圈能见度（CarVisibility）

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       原文标题 : 威马“失速”上市求解，诸事缠身沈晖觅渡？