零跑汽车急于上市募资，能与“蔚小理”叫板吗？

2022-08-31 11:55

02现金流不足，难以支撑后续研发

零跑科技在招股书中谈到，公司的全域自研及垂直整合能力使其有别于其他中国新兴电动汽车公司，能够助力公司快速实现产品推销并享有显著的成本优势。零跑科技的主要费用分别为研发开支、销售开支、行政开支，其中研发支出占收入比重最大，2019年至2022年一季度，公司的研发支出分别为3．58亿元、2．89亿元、7．40亿元及2．42亿元，占总收益的306．4％、45．8％、23．6％及12．2％。

公司研发支出的总额总体呈上升趋势，但随着总收入的增加，占收入的比重逐年下降。公司表示实现了软件和硬件的模块化和平台化开发，使其能够在不同电动车型之间高度复用，研发比重预期会下降。该举措使公司可将最新的自研技术快速应用至所有智能电动车型上，从而缩短开发周期，并达到更高的成本效益。

与其他造车新势力的成本对比来看，2021年“蔚小理”的营销及行政开支总额为68．8亿元、53．1亿元、34．9亿元，研发支出为45．9亿元、41．1亿元、32．9亿元；而零跑科技的仅8．3亿元和7．4亿元。从支出总额来说，零跑确实具备成本优势，但考虑到公司的收入规模不同，比较支出占总收入比重，零跑的开支比重远高于“蔚小理”，就体现不出公司更高的成本效益了。

（数据来源：公司公告）

造车企业的研发生产需要源源不断的资金支持，从零跑科技的现金流量来看，2019年至2022年一季度，公司现金及现金等价物期末余额分别为2．06亿元、1．01亿元、4．34亿元和4．28亿元，而零跑2021年的费用支出就要15亿元，尚未实现自我造血的情况下，零跑的现金流可以说是捉襟见肘，所以上市募资迫在眉睫。

关于IPO的募资意图，零跑在招股书中披露，计划将募集到的资金40％用于智能电动汽车研发、25％用于提升生产能力、25％用于提升品牌知名度、10％用于运营资金及一般公司用途。

在政策的推动下，国内新能源汽车行业的发展景气长虹，即便是在上半年面临诸多困难与压力的情况下，我国新能源汽车仍有较好的表现。2022年上半年，新能源汽车的产销量分别为266．1万辆和260万辆，同比均增长1．2倍，新能源汽车的市场渗透率达到21．6％。

虽然中国蓬勃的智能电动汽车行业展现巨大的发展潜力，但同时行业竞争也逐渐白热化，新势力、传统车企、互联网企业都纷纷来加入造车大军，零跑汽车虽然业务处在高速增长阶段，但相较其他新势力，仍有较大的差距，短期内难以实现盈利。

原文标题 : 零跑汽车急于上市募资，公司预计未来仍将持续亏损

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