文 ｜ 谢泽锋

编辑 ｜ 杨旭然

“汽车狂人”李书福的疯狂之旅仍在继续。

半年布局了4家子公司上市计划，身后还有一批“吉利系”企业准备登陆资本市场；收购阿斯顿 · 马丁股份，新能源商用车子公司闯入独角兽阵营……

一系列应接不暇的大手笔，李书福在他擅长的资本运作上如鱼得水。

1997年李书福正式进入汽车行业，靠收购沃尔沃声名大噪，异军突起；此后又入股宝腾、戴姆勒、路特斯等车企，资产规模快速膨胀，已连续五年位居自主车企第一。

如今，李书福以更加频繁的大规模资本运作，期冀实现他心中“两个蓝色吉利行动”计划。

“一家企业的外在彰显，就是其执掌者性格和思想的延伸。”这句话在吉利身上显露无疑，在汽车的战略布局上，吉利似乎有大众集团的身影，只不过吉利的产品定位更加繁杂，令人眼花缭乱。

创新领域，李书福颇像埃隆·马斯克，他造手机，发射卫星，入局飞行汽车，商用航天，商用汽车……试图构建一个“人－货－场－域”＋“天地空一体化”的出行集团。

“你们的问题太低级，我们应该站在全宇宙的高度思考问题。”多年前，李书福在接受采访时语出惊人。但几年的时间看下来，吉利又似乎真的是站在了全宇宙的高度在布局业务。

难以读懂的吉利，比外界所揣测得更加复杂。

01

“资本是个好东西”

“借鸡生蛋＋蛋孵小鸡”

成功往往会眷顾那些胆大而又富有野心的企业家。

1997年才闯入汽车行业的吉利，其表现一直不温不火，直到2010年，以18亿美元收购沃尔沃，李书福的境遇翻天覆地。

他顺应中国经济的黄金大势，且以纵横捭阖、长袖善舞般的资本并购，接连并购或入股宝腾、戴姆勒、路特斯等世界级车企。一套组合拳下来，吉利销量随之上涨，并于2017年反超长安，此后连续5年问鼎中国自主汽车销量冠军。

这其中，资本发挥了至关重要的作用。有评论称，“一部吉利汽车发展史，藏着半部资本并购史。”这些资本运作可以比喻为“借鸡生蛋＋蛋孵小鸡”。

将沃尔沃揽入吉利集团麾下后，李书福指出，“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃”。并一同发布“放虎归山”战略，力图激发沃尔沃自身内生能力，重现往日雄风。

这笔交易完成后的十年间，沃尔沃汽车全球销量翻了一番，中国销量达至十年前的5倍。到今年前三季度，沃尔沃全球销量53．06万辆，同比增长17．6％；中国市场共卖出了13．26万辆，同比增长17．1％。

去年10月29日，沃尔沃在老家瑞典斯德哥尔摩证券交易所上市，如今市值为150亿美元。按此计算，11年前以小博大的18亿美元，至今投资回报率至少有7．3倍，在上市后吉利还套现30亿瑞典克朗（2．9亿美元）。

沃尔沃诞下的金蛋不仅仅是资本收益，更具价值的则是，通过与沃尔沃共建技术平台，实现吉利品牌的跃升。并购世界级车企，还能孵化新兴品牌，而这些新品牌又可以IPO上市，完成“鸡生蛋－蛋生鸡”的资本循环。

比如，吉利与沃尔沃共同开发CMA平台，借此成立领克。2017年收购英国奢侈品级跑车品牌路特斯（Lotus）51％股权，借机打造几何品牌；联姻沃尔沃诞生极星汽车，后来又创立电动车品牌极氪。

如今这些品牌已经陆续进入资本收获期：

今年6月，极星汽车借道SPAC方式赴美上市，如今市值为141亿美元；

10月底，吉利公告计划分拆极氪独立上市，已获得联交所认可，其在去年完成英特尔投资、宁德时代等5亿美元的Pre－A轮融资后，投后估值600亿元；

同一时期，吉利新能源商用车品牌远程新能源完成Pre－A轮融资，融资金额超3亿美元；

李书福投资的汽车智能化企业亿咖通科技预计年底通过SPAC在美上市，估值约38亿美元。

除了这些已上市或确定计划上市的企业外，传闻中要上市的“吉利系”企业还包括曹操出行、电动皮卡品牌雷达汽车、顶级跑车路特斯……

与此同时，吉利还有一批孵化中的企业，譬如商业卫星公司时空道宇，无人飞行器公司沃飞长空等等。

并购方面，9月底，吉利又斥资拿下超豪华品牌阿斯顿·马丁7．6％股份。资本平台方面，透过洪桥集团布局海外锂矿资源，吉利少东家李星星入主磷化工企业ST澄星。

从上游的锂矿、磷化工，到半导体和智能系统，到下游汽车制造，汽车出行，汽车金融；从飞行器，到手机、卫星发射、商业航天，李书福均有染指。

目前，吉利在出行领域几乎涵盖了所有能够想象到的细分市场，看起来有些庞杂，甚至难以被人理解。

而如果从资本层面来拆解，李书福的思路就是用一种产投或产融的思维来打造实业集团，肇始于沃尔沃的成功，到如今的一批批逐渐成熟的资本果实，形成完善的资本闭环。