背靠何厚铧、李嘉诚两大港澳财团，威马开启“不差钱”模式？

文丨梦萧

BT财经原创文章

1月12日，港股上市公司APOLLO智慧出行集团有限公司发布公告，APOLLO全资附属公司与威马控股有限公司订立收购协议，收购金额为20．23亿美元，而APOLLO总市值只有22．40亿港元，以最新汇率计算，收购金额约为APOLLO总市值的7倍。

需要说明的是，这个APOLLO出行并不是百度旗下的阿波罗，而是香港的一家公司。

在本次交易前，威马控股已持有APOLLO 23．67％的股权，增发收购后威马方面持有上市公司约七成股权。交易目标公司约占威马总股本的80．93％。

由此可以推算出威马此次交易的估值为25．1亿美元（约合人民币170亿元）。

公告发布后，Apollo早盘就高开近14％，但随即股价开始一路跳水，截至12日收盘，股价为0．233港元／每股，跌幅为8．63％。

此前曾陷入逆风中的威马，要在兔年实现逆转了？

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已经扫清上市所有障碍？

威马创始人沈晖的故事比较传奇，1991年，成功考取加州大学洛杉矶分校硕博连读，但读了两年，沈晖发现自己并不想走科研之路，于是他做了个大胆的决定，中断了5年的硕博连读，去了加州开始学习美国人的创业模式。

随后30岁的沈晖出任博格华纳集团合资公司总经理。在这里，沈晖学到了美式企业的领导力、团队精神以及注重结果的精髓。2年间把中国区从濒临破产变为毛利高达30％，交出人生第一份满意的答卷。

不甘寂寞的沈晖，在2007年的时候加入汽车巨头菲亚特，成为菲亚特中国区CEO，在他的带领下，菲亚特在2008年金融危机中逆势增长。喜欢挑战的沈晖，又在2009年加入吉利汽车，成为吉利集团副总裁。

在吉利获得空前成功后，沈晖受特斯拉成功的影响，决定创立自己的汽车品牌，2015年正式成立威马汽车。或许以往的成功经历更能打动投资者，成立不到一年的威马汽车，在2016年8月3日拿到了A轮10亿美元融资，正式成为“造车新势力”中的一员。

成立不到三年时间，威马已经成为一家市值超过315亿元人民币估值的造车新巨头，但最近数据显示，威马的估值只剩25．1亿美元，仅为高峰值的一半左右。此次估值参考的是蔚来、理想和小鹏这三家造车新势力的最近平均市销率。这三家在2021年的市销率约为3．9倍。威马以3．7倍市销率得出的参考价。巧合的是，造车新势力三强的市值在一年内同样蒸发超过50％。可见市值（估值）蒸发一半，并不是威马因经营不善导致估值缩水，而是新能源汽车行业受全球供应链危机导致的普遍现象。

投资人刘波认为，新能源汽车市值缩水的原因有很多，造车新势力头部企业的市值均出现一半左右的市值蒸发。“新能源汽车受政策影响较大，尤其近期传出威马高管降薪、裁员等相关消息之后，威马估值受到影响是在所难免的。”但刘波对新能源行业依然较为乐观，“在电池技术不断发展之下，在全球经济开始复苏之时，和威马有过多次并购传闻的APOLLO，这次对威马完成并购，对市值是一大提振。通过一系列的资本运作，威马在2023年第二季度或能完成上市计划。”

在此“借壳上市”之前，早在2020年，威马冲刺科创板未果，2022年6月1日，威马再次冲击港股上市，但2022年12月1日，港交所信息显示威马汽车港股招股书已失效，意味着IPO再次失败，两次上市失败后，借道APOLLO上市被业内人士看作是已经扫清了所有障碍，这对持续亏损威马来说，是一大利好消息。

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高端品牌能否扭转颓势

近期的威马却处于多事之秋，经历了高管出走，销量暴跌之后，在2022年的上市之路并不平坦。

招股书信息显示，2022年6月，威马在2019至2021年的净亏损分别为41．45亿元、50．84亿元、82．06亿元，“造车新势力”三强蔚小理2021年的亏损分别为105．7亿元、48．63亿元、3．2亿元，威马的亏损仅次于最能烧钱的蔚来。

巨额亏损导致威马经营面临巨大压力，很多经营门店迫于成本压力而关闭，以河南郑州为例，威马直接关闭了所有门店，退出了郑州市场。引发的连锁反应是销量大幅下滑，威马不得不通过闭店来有效降低运营成本，甚至一度传出威马要破产清算的传闻。

如今威马不仅获得了20．23亿美元融资，还将推出全新高端品牌。据知情人士透露，威马将推出10万美元以上的X＠A量产智能轿跑，这个价格在新能源汽车领域属于比较高的价格。这一高端品牌由威马和APOLLO共同研发。据威马内部人士透露，威马与APOLLO的战略合作，主要是为了实现品牌向上，进一步完善产品矩阵，贯通超豪华、高端和主流三大市场，其中超豪华APOLLO跑车的售价将超过200万美元，而10万美元的高端X＠A量产智能轿跑已经完成研发和测试，将于近期推出，但15万元人民币至35万元人民币的主流车型依然不会放松。

汽车媒体人张智勇对威马推出高端品牌表示了肯定和支持，“如今威马属于新能源汽车领域的中低端品牌，2022年销量并不理想，全年3万量左右的销量，让威马很难在众多新能源车企中突围。变则通，既然在中低端市场竞争中无法和其他造车新势力竞争，不如去试水高端市场，毕竟在新能源汽车的高端领域，竞争反而相对比中低端小很多。”

BT财经查询威马汽车近三年的销量，2019年为2．2万辆，2020年翻了一倍达到4．4万辆。这是威马销量最好的成绩单，为同期“造车新势力”蔚小理的一半左右。到了2022年威马汽车的销量数据并没有公布，1－11月份威马销量为3．2万辆，平均下来一月销量不足3000辆。以此计估算，2022年全年预计销量仅为3．5万辆左右，下降了近1万辆，同比下降超过20％。可见威马在中低端市场面临惨烈的竞争，直接导致威马的处境更加艰难。

进军新能源汽车的高端市场，或是威马突围的另一种思路，但也有汽车行业人士指出，威马在中低端都没有玩转的情况下，盲目进入高端赛道具有很高风险。

威马押注高端品牌，和蔚小理近年的强势有一定关系，这三家造车新势力的创始人均来自互联网行业，创始人自带流量，而且三家造车新势力都是背靠金主，蔚来有腾讯的大力支持，其服务水准稳居行业第一；理想依靠单品爆款车型成为最接近盈利的造车新势力；小鹏汽车有阿里鼎力相助，产品智能化均为主要特色，最主要的是这三家造车新势力都已经成功上市，且都是美股和港股的双重上市公司，在融资渠道上遥遥领先威马，威马在重压之下，想要出奇制胜，也在情理之中。