丰田在股东大会前的技术说明会

6月13日，在股东大会之前，丰田举办了一场面向媒体的技术说明会。就新经营体制提出的实现“电动化”、“智能化”、“多样化”的新技术进行了展示、体验与说明。

在股东大会召开前，丰田汽车公布了上周在富士山附近的研究机构举行的为期一天的技术说明会的细节。

在的技术说明会上，中嶋裕树副社长再次重申：“无论是被视作混合动力技术代名词的普锐斯，还是氢燃料电池轿车MIRAI，至今为止丰田凭借自身技术实力，攻克了很多技术难题，并开拓了未来。丰田将继续通过技术的力量，为消费者创造美好的未来，并将汽车与社会链接起来，引领构建崭新的未来社会。”

这里没有提EV。

首次公开亮相的加藤总裁似乎比较重视电动汽车，他说：“用BEV改变未来。对汽车、制造、工作方式的变革，一定可以为丰田带来更好的发展。次世代BEV将对电池、平台、制作方式进行全维度创新，给纯电能源提供一个最能发挥的方式：将电池能力发挥到极致，将电耗控制到更低水平，使续航里程达到1000km，同时会追求更加令人兴奋的行驶质感与外观设计。新的产品会从雷克萨斯品牌开始投入市场。”

丰田汽车首先披露了短期内的电动化战略进展，从2026年开始推出搭载下一代电池的纯电动车型，续航更长、充电时间更短。

本次说明会首次公开了两款有望被搭载到次世代BEV产品上的锂离子电池，分别为“性能版电池”与“普及版电池”。“性能版电池”提高了电池能量密度，配合车辆的空气动力学改善，可将续航里程提升1倍，达到1000km。同时成本降低20%，快充不到20分钟。

“普及版电池”是将已经应用于HEV镍氢电池上的双极结构，通用到BEV电池上。续航里程比目前增加20%，快充同样可以达到30分钟以内，成本可降低40%左右。

在低端产品上，丰田将采用磷酸铁锂电池，与在售的bZ4X相比，续航能提升20%，成本降低40%，30分钟内将电量充至80%。

而高端产品，则将搭载正在研发中的高性能锂离子电池，价格比bZ4X的电池要便宜20%，20分钟就能将电量充到80%，续航达到1000公里。

丰田汽车新的目标是，到2026年每年销售150万辆纯电动车，到2030年将纯电动车销量提升到350万辆（2022年丰田的纯电动车销量只有2万辆）。

为实现这个目标，丰田还有一个大杀器，就是固态电池。丰田曾在2021年时表示“全固态电池的导入将从HEV车型开始”，通过重新评估后明确表示，全固态电池将搭载到BEV车型上，并挑战于2027~28年投入实际应用。

固态电池的优点是续航更长，充电时间更短，缺点则是电池耐久性表现不佳，成本过高，短期内无法大规模商业化量产。日本科学技术振兴机构估算，全固态电池的制造成本比现有锂离子电池高4～25倍。

丰田汽车CTO中嶋裕树表示，丰田已经找到了很好的材料，能够在2027年至2028年实现该技术的商业化，向市场投放配备全固态电池的纯电动汽车。搭载该固态电池的纯电动车续航能达1200km，并且能在10分钟内完成充电，丰田的下一个目标是将续航里程提升到1500km。

不过这个美好的目标能不能实现，依然要画一个问号。许多企业都在研究固态电池，但进展缓慢。从这次公布的信息来看，丰田似乎攻克了全固态电池的部分难题。2017年的时候，丰田就曾宣布2020年初开始生产固态电池，2025年实现量产。但是2021年的时候，丰田改变了口风，称全固态电池进展并不乐观。

行业专家认为，即便2027年的时候丰田能够实现固态电池量产，可能前期也只会投放到高端的车型，或者只是将小容量的固态电池应用到插混车型中。

不管四年后的情况如何，至少现阶段，丰田的EV战略还是让股东们吃到了定心丸。未来丰田能否借助固态电池一飞冲天，全面超越特斯拉、比亚迪等车企，就要留给时间去给出答案了。

技术说明会浓墨重彩是氢燃料电池。

此次说明会上展示的次世代电池单体发电量，可达到现有电池单体的1.3倍。在耐久性方面延长了2.5倍。与汽车的寿命相比，甚至可以达到几乎不需要保养的程度。

另外，与目前的电池单体相比，在电堆成本减少一半的同时，续航里程又能增加20%，从东京到大阪驾乘途中无需再加氢（大约550km）。

值得注意的是，这次说明会没有把氢气驱动的轿车放在显著地位，在说明会的资料中，轿车归类在小型商用的项下，而且字号极小，似乎有意避免关注，而且家庭用汽车又不包括在消息商用车、轿车之内。

丰田年度股东大会的结果以及围绕其电动汽车战略的积极宣传活动帮助其股价在过去六天内上涨了15%，这是自2020年8月以来的最大涨幅。

股东大会：丰田章男的哀兵战术

6月14日，丰田汽车公司召开公司年度股东大会。

《华尔街日报》报道说，丰田汽车今年的年度股东大会已演变成围绕长期领导人丰田章男的电动汽车战略的一场摊牌。

由荷兰APG Asset Management等3家机构投资者提出的股东提案要求改变公司章程，要在报告中加入丰田的涉外活动在脱碳减排中做出的贡献等内容。

丰田表示：“关于个别业务的执行，认为由董事会进行经营判断比较合适。”

美国Glass Lewis公司和加利福尼亚州公务员退休基金 (CalPERS)的提案反对丰田章男连任。

丹麦基金AkademikerPension首席投资官Anders Schelde说，该基金反对丰田章男在让出CEO职位后仍保留其董事会席位的计划，因为该基金认为董事会中独立董事太少。

根据丰田汽车的统计，10名被提名的董事中有四名是独立董事，该公司称这能确保董事会足够客观。

一位60多岁男性股东说：“从出现反对丰田章男连任董事这一点上,感觉到了时代的变化，我非常关注此事。希望听一下公司方面如何回答。”

日本共同社报道说：丰田汽车公司的股东大会批准了丰田章男董事长和其他九人成为董事会成员，并否决了18年来首次股东提案。

在这次股东大会上，股东提问持续了大约１个小时。第一个提问的股东说：“刚刚听丰田社长说就任社长11年来，发生了很多事，吃了很多苦……

具体问一下，丰田社长这11年中最为辛苦的事情是什么？”

这个问题是提给丰田章男的，丰田章男说：“其实我一直都很辛苦，没有一个年头是顺顺利利度过的。因此，对我而言，辛苦就是常态。这种辛苦能得到各位股东的理解，但很难得到周围的人的理解。坦白讲，因为我始终努力以笑脸待人，所以很难让他们体会到我的艰辛。公司的大管家小林先生是一路看着我走过来的。我想请他从旁观者的角度谈谈他对这个问题的看法。”，把问题抛给了坐在身边的执行董事小林耕士。

小林耕士曾经主管财务工作，所以被称为“大管家”，他比丰田章男大8岁，曾经是丰田章男的领导，与丰田章男共事30余载。2018年，完成管理层重组的丰田章男带着六位副总裁来到静冈县，一起参观丰田佐吉纪念馆。他们参拜佛堂，在那里按下血印，立誓护丰田基业长青，从此被称为丰田“血印书七武士”。

但是到2023年，一起按下血印的领导层只剩下丰田章男和小林耕士两个人。“七武士”的时代就此落幕，日本业界十分唏嘘，甚至有媒体撰文调侃，哪怕是参考电影《七个武士》的结局，也至少应该有三个武士活到最后。

大管家小林说：丰田社长是社招进来的，之前已经在外资企业经过了一番磨炼。他应该是想尽快熟悉业务，尽早融入丰田大家庭中。因此，他不仅周六日加班，工作日更是经常和我一起工作到凌晨三、四点钟。结婚之后，他基本上都是单身赴任。这种情况在我们公司是很罕见的（正常情况下，员工都是和家人共同生活，单身赴任的情况很少）。比起大企业老板，丰田社长更像是一个风险企业的创业者。我觉得他身上充满了创业精神。……对于一心改变未来，重塑丰田的丰田章男来说，墨守成规的大企业丰田，成为了自己的束缚。就我的观察来看，有些人根本不想改变行为方式，丰田社长跟他们进行讨论，一起开会，有时严词斥责，甚至会中途愤而离开会场。最后，还会因为自己的想法……

《丰田时报》报道说：突然，小林的声音哽咽了。他说了一声“对不起……”，然后沉默了几秒钟。之后，他含着泪低声说到“难以得到别人的理解而黯然落泪”。“这些我都看在眼里……我想或许这就是丰田社长最辛苦的地方吧。”

令人印象深刻的，是“对于一心改变未来，重塑丰田的丰田章男来说，墨守成规的大企业丰田，成为了自己的束缚。”似乎丰田章男决心改革，但是遇到重重阻力，而这阻力来自公司内部。

《丰田时报》：在多年陪伴在身边的大管家看来，“丰田章男最大的辛苦”是“与已经成为庞然大物的丰田之间的战斗”。“战斗”一词，充满了硝烟的味道，难道斗争真的那样激烈？而丰田章男是失败者？

小林耕士说：“城由人造，墙靠人砌，企业靠的就是人，丰田的人才培养工作任重道远。能够理解社长价值观的人现在已经逐渐出现了。我们一定会团结一心，克服困难，成功实现公司的业务转型，并顺利传承给下一代。而这一目标的实现也意味着丰田的领先地位得到进一步加强。拜托各位股东务必继续持股，给我们加油，支持我们迎来转型成功的那一天。”

针对大管家“社长应该不会放弃”的话，丰田社长进行了补充。

丰田章男说：我也曾几度想过要放弃。第一次担任主席前，正好经历了美国的听证会。当时我曾想“我这个社长可能1年都做不满”。没想到今天已经是第11次担任主席了。虽然也曾想到过放弃，但现在却依然在坚持，可能是因为我自己希望完成这样的交接。恳请各位股东继续支持我！

《丰田时报》的报道说：丰田社长的话音刚落，会场便响起了热烈掌声。掌声之中，刚刚提问的股东以更大的嗓音回应道：丰田社长！您绝不是一个人在战斗。您的战友遍天下。我们给您加油！

这一段戏码极有可能是事先安排好的。股东关心的应该是企业的发展状态，赢利水平，分红多少，干吗要咸吃萝卜淡操心，问什么“社长辛苦不辛苦”。丰田章男非常策略地把这个问题让大管家小林耕士来回答。小林耕士的回答也极有水平，不愧是“七武士”之一，特别是“支持我们迎来转型成功的那一天”。

大江健三郎认为，日本人正生活在一种暧昧的信息传递中，日本第一位诺贝尔文学奖获得者川端康成的演讲名为《美丽的日本的我》，这个题目很难理解。大江健三郎认为川端康成所选用的这一标题，在语法以及意思表达上都非常暧昧，这一标题表现出了日本独特的神秘主义。大江健三郎在诺贝尔文学奖颁奖典礼上发表的演讲名为《暧昧的日本的我》，这个题目就更加暧昧。我现在使用的英语单词vague，即相当于日语中“暧昧的”这一形容词。我之所以特意提出这一点，是因为用英语翻译“暧昧”这个日语单词时，可以有若干译法。川端或许有意识地选择了“暧昧”，并且预先用讲演的标题来进行提示。

小林耕士强调了丰田要“转型”，但是一个字都没有提“电动汽车”。丰田章男确实很辛苦，但他是和支持电动汽车的人斗争，还是和反对电动汽车的人斗争？按他一观点公开表态，应该理解为和支持电动汽车的人斗争。

“能够理解社长价值观的人现在已经逐渐出现了。”这又是什么意思呢？佐藤股东大会上表示:“我们的使命是迎接未来汽车的挑战，适应社会体系的变化，同时稳步继承丰田章男建立的价值观。”这一点表态，既坚决，又暧昧。

丹麦基金AkademikerPension首席投资官Anders Schelde说，“从投资者的角度来看，我们追求的是最高利润和负责任的投资，丰田汽车的电动汽车战略看起来根本没有吸引力。在美国和欧洲等销量迅速攀升的地区，丰田汽车在通过电动汽车获利方面处于劣势。新任CEO佐藤恒治的电动车目标看起来更好，但现在的问题是，丰田汽车是否能实现这些目标。”

根据丰田汽车6月15日发布的声明，84.57%的股东批准了丰田章男连任董事长。相比之下，一年前有96%的股东对丰田章男投下了赞成票。

媒体认为，虽然这样的投票结果并不会改变丰田章男的连任，但在竞争对手在向纯电动汽车转型的过程中超过丰田之后，赞成票数据下降可能被视为少数人对丰田感到沮丧的迹象。丰田章男采取了一个“向客户提供多种选择”的方式来实现碳中和，即在销售汽油和混合动力汽车的同时投资电动汽车、氢燃料和替代燃料汽车。

会场外面，绿色和平组织的示威者们手举标语，表达着对丰田汽车“2050年实现碳中和”目标的不满，他们认为这一目标至少应该提前20年，2030年就该实现。

ESG投资原则

ESG是衡量上市公司是否具备足够社会责任感的重要标准，即环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）。ESG概念最早由联合国环境规划署在2004年提出，2005年，联合国环境规划署金融倡议委托国际律师事务所Freshfields 撰写了一份关于投资者和ESG问题的法律解释的报告。Freshfields 报告的结论是，投资公司不仅可以将 ESG 问题纳入投资分析，而且这是其信托义务的一部分。

关于如何将与投资的可持续性和道德影响相关的无形因素纳入其中，一直存在不确定性和争论，早期使用的流行词如“绿色”和“生态”，后来的描述“责任投资”、“社会责任投资”(SRI)、“道德投资”、“额外金融”、“长期投资”(LHI)、“增强业务”、“企业健康”、“非传统”等，现在ESG一词的主导地位已被广泛接受。2008年对350名全球投资专业人士进行的一项调查得出结论，绝大多数专业人士更喜欢用ESG一词来描述此类数据。

ESG 运动已从联合国发起的一项企业社会责任倡议发展成为一种全球现象，2014年以来，ESG资产管理规模以每年25%的速度增长。管理的资产超过30万亿美元。目前，越来越多的公司、投资者、监管机构都开始关注ESG，全球范围内各大证券交易所也已在ESG方面布局。《纽约时报》发表文章称，越来越多的银行在放贷过程中开始关注ESG指标，以决定他们是否要向对方放贷。

《2020年全球ESG投资发展报告》认为ESG 投资呈现如下特点：一是信息披露等基础设施完善以及金融科技进步，为ESG投资发展提供了重要的制度支持和技术支持；二是养老金等机构投资者对ESG的高度认同和践行，是ESG投资发展的重要推动力；三是ESG投资与 SmartBeta策略深入结合，不仅拓展了负面筛选等传统ESG策略的边界，更体现了ESG投资和指数化投资作为两种长期投资方式的重要协同效应，ESG指数型产品具有重要的发展空间；四是ESG理念从投资层面传导至公司运营层面，进一步体现了ESG通过资本市场力量促进上市公司可持续发展，最终推动经济可持续发展的重要作用机制发挥。

ESG已成为资产管理行业的重要组成部分。2020美国可持续投资规模接近17.1万亿美元，相比2019年增长42%。

养老金等机构投资者是ESG投资的重要实践力量。由于养老金资产的特殊性质，在进行投资管理时，必须遵循其特定的原则：

（一）首要基本原则是安全性，这关系到养老保险计划目标的实现，关系到整个社会经济的健康发展，因此养老金投资首先必须注重安全性。

（二）流动性原则。养老金需要进行持续支付，因此要保持充分的流动性以应对资产的支付要求。

（三）收益性原则。只有通过投资收益的实现，才能切实保障养老金资产的保值增值。

（四）多元化的原则。依据风险分散的要求，资产必须分散于不同的投资工具和不同的市场。

（五）注重社会经济效益，推动社会经济发展。

养老金、保险资金等机构投资者越来越认可ESG在评估公司业绩方面的重要性，并将ESG视为提高长期财务绩效的方式之一。ESG信息成为传统财务、交易信息的补充数据，能够为管理人的投资决策提供重要参考。之所以采用ESG策略而不是单纯的优质筛选，主要是避免单一指标的局限性和周期性，将ESG信息与其他信息相结合，能够产生协同效应。

ESG整合策略的快速增长反映了机构投资者对ESG投资理念正在发生变化，以伦理、价值观驱动的责任投资方式正在向以风险收益驱动的ESG投资转变。

近年来，随着ESG信息披露增强和信息质量改善，ESG代表的非财务因素已经成为投资分析的重要组成部分。越来越多的资产管理机构开始积极运用ESG信息，而将ESG融入主流的Smart Beta策略更是成为创新的重要方向之一。

可持续投资策略主要集中在负面剔除、ESG整合、积极股东策略、标准规则筛选等策略为主。负面剔除通过剔除高风险公司，降低组合整体风险，这代表了投资者对ESG投资的主流看法。

ESG 理念从投资层面传导至公司运营层面。由于 ESG 因素被纳入到投资决策流程，机构投资者会减少对从事损害环境、社会等业务的公司的投资，或者通过行使股东权力来推动公司改进公司运营。在此背景下，公司 ESG 表现不仅显著影响未来的融资途径和运营成本，也会改变公司的经营战略和行为。企业会逐渐减少不符合 ESG 标准的业务，并积极与客户进行 ESG 问题沟通，管理客户关系。部分公司则开始建立新的基金，重点布局“影响力投资”和“气候技术风险投资”等领域。

 美国 ESG ETF 历年产品数目与规模（2020 年底，百万美元）

可持续投资策略区域分布

从上表可以看出，在欧美日三个地区中，日本可持续投资策略占比非常低，仅高于澳大利亚/新西兰。丰田为什么对ESG、气候游说信息披露等持很强的抵触态度，因为日本企业都是这样。这也说明欧洲的投资者非常关注ESG。

气候游说危害甚大

在股东大会上，丹麦养老基金等希望丰田承诺对气候相关的游说活动进行全面的年度审查。“丰田没有向股东提供足够的信息来评估其游说活动。如果该公司披露有关其在各个地区的直接、间接和基层游说活动的信息，这将使股东受益。”

丰田公司不但不愿意披露这方面的信息，而且董事会的一份声明中敦促股东投票反对该提案，称这种披露的不稳定性使得该提案不适合写入公司章程。

企业的游说活动有两种类型：企业通过游说将他们的专业知识传达给有效信息不足的政策制定者，从而帮助他们作出科学决策（政企合作）；企业使用不道德的手段来影响决策者，进行权钱交易（政企合谋）。

在美国，游说集团在立法程序的各环节积极发挥作用，他们可以直接向议员递交法案草案，推动议题进入国会议程，还可以在国会听证会中就法案进行解说和辩护，并借此向公众宣扬法案理念，并作为中介调节各方矛盾。熟知这套流程的议员和政府官员，就成为了担任说客的最好选择，从而形成了一套“旋转门”机制，其奥义就在于门是“双向”的——议员和官员可以在卸任后成为说客，说客也可以通过政治游说获得参与公共事务治理的机会。

虽然美国法律体系为游说描述了一个合法的边界，监管依赖于自主申报，且配套的监管、惩罚力度较弱，也使得游说中的腐败屡见不鲜。

跨国公司通常拥有影响政策制定的财务手段和关系网，如果是二氧化碳排放量最高的行业这样做，可能会对环境产生严重后果。

环境经济学家凯孟和罗德在《自然气候变化》发布的一项研究，首次量化出这种反气候游说活动对社会造成的损失。美国十年前的反气候法案政治游说活动阻碍了气候监管法案的进展，导致600亿美元的社会成本。

作者说：“气候政策来自政治进程，政治进程可能会破坏通过气候政策的机会，而精心设计的气候政策压制反对派的力量更为强大。”

作者说，瓦克斯曼－马基法案（2009年美国干净能源和安全法，以起草的两位民主党代表瓦克斯曼和马基为名）是“最接近全面性气候政策的法案”，该法案提议，2020年美国的排放量应比2005年减少17%，2050年减少80%。这个法案进入立法程序的时候，美国政府明显受到反对方游说的影响。

众议院在2009年夏天通过，但是2010年被参议院挡下。

“瓦克斯曼－马基法案”的一个关键要素是限额与交易计划，能限制全国生产的温室气体量，同时为全国工业界创造固定数量的交易排放许可。其他措施包括再生能源标准、能源效率和电网现代化。

2022年10月20日FT报道：大众汽车可能面临一个由机构投资者组成的联盟的法律行动，指控这家德国汽车制造商拒绝回答有关其气候变化游说活动的问题。

瑞典和丹麦的5家公共养老基金以及英格兰教会养老委员会表示，他们担心，尽管大众“公开支持绿色转型”，但它可能在游说反对更严格的气候法规。

大众汽车可能因气候变化游说活动面临法律诉讼。

2023年9月22日，清华大学碳中和研究院发布《全球碳中和年度进展报告（2023）》，《报告》从目标、技术、气候投融资和国际合作四个维度尝试建立了量化指标，对197个国家的碳中和转型进行了全面深入的盘点和评估。《报告》指出，提出碳中和承诺已成为全球趋势，全球已有151个国家提出碳中和目标,覆盖94%的GDP、86%的人口，91%的碳排放量。各国纷纷出台碳中和承诺,但许多国家的承诺力度难以满足人均历史责任等公平原则下2°C/1.5°C目标的减排需求。《报告》中的“碳中和政策-行动平均得分排名前30位国家及得分”，日本排在第16位。

       原文标题 : 丰田的战略难题之一：来自西方股东的挑战（中） | 贾新光汽车评论