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亏损764亿亟需扭转

亏损一直是蔚来无法回避的话题。

据财报显示，蔚来第三季度再度亏损46.29亿元，此前两个季度分别亏损48.04亿元和61.22亿元，前三季度共计亏损155.55亿元。据近五年半财报统计，蔚来累计亏损高达764亿元。2023年1-6月半年就亏损108亿元人民币，净亏损率高达56%，上半年蔚来累计销量为5.46万辆，相当于蔚来每卖一辆车亏20万元。三季度交付量5.5万辆，亏损46.29亿元，每卖一辆车亏损8.4万元，单车亏损金额下滑明显。

蔚来如今已是国内亏损较为严重的车企，其764亿的亏损额一度冲上热搜，阅读量超过2478万，不仅投资者关注蔚来的亏损，消费者同样关注，消费者担心蔚来会不会像威马汽车一样会走上破产之路，蔚来联合创始人、总裁秦力洪回应“倒闭”质疑，他表示“蔚来汽车是一家充满活力和潜力的企业，面对市场的挑战，我们不会退缩，更不会倒下。”“蔚来汽车不会倒闭，也绝无倒闭的可能。请大家放心地体验和购买蔚来的汽车。”

据《界面新闻》报道，面对巨额亏损，一直声称不会裁员的李斌也无奈食言，11月3日，李斌在全员信中表示，公司将减少10%左右的岗位。人力成本一直是蔚来的主要支出之一，裁员明显是为了节省成本。2022年仅在员工薪酬开支方面就高达112亿元。

蔚来2022年财报显示，截至2022年12月31日蔚来共有员工2.68万人，是蔚小理三家中人数最多的。同期小鹏员工总数为1.58万人，理想员工总数为1.93万人。2022年，蔚来的人均薪酬高达37万元，而上汽集团的人均薪酬不足18万元，蔚来的人均薪酬是上汽集团人均薪酬的2倍。其中研发人员的平均薪酬上，蔚来66.7万元，高于小鹏的49.6万元，低于理想的78.6万，在众多车企中排名第二。

李斌全员信中所说裁员10%，也就意味着将要裁员2600人，以2022年平均薪酬37万计算，一年大约能够节省人力成本11亿元，而事实上应该远远高于这个数字，因为2600人中同样包括研发人员，这还没有算2023年年薪酬涨幅，保守估计蔚来在人力成本的开支或能达到15亿元。财报显示，2023年上半年，蔚来的销售成本、研发、营销一般及行政费用分别为192亿元、64亿元、53亿元，三项支出合计为309亿元，同比增长20.67%。三季度营销费用36.09亿元，对比去年同期的27.12亿元，同比猛增33.1%。

在李斌发布全员信的第二天，蔚来汽车美国地区CEO易盖天透露，由于美国用工成本过高，原计划在美国3个州考虑建厂的蔚来将放弃在美建厂，改为继续在中国生产然后向美国出口。裁员加上放弃在美建厂，根源或都在蔚来巨额亏损未及时扭转，导致资金捉襟见肘。

BT财经数据通查询天眼查显示，今年6月，蔚来再次获得79亿元融资，投资机构为阿联酋阿布扎比旗下投资机构CYVN Holdings，通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来投资约11亿美元（折合人民币约79亿元），从侧面或印证蔚来资金并不宽裕，2023年上半年蔚来经营活动的现金流净额为-116亿元，尽管蔚来在上半年现金及现金等价物期末余额还有159.7亿元，但这些钱尚不够蔚来发一年半的工资。

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换电模式迎来新队友

蔚来的换电模式一直是蔚来的一大宣传点，同样也是蔚来亏损的重灾区。一些投资者对其换电模式并不看好，在投资者论坛甚至有人称“换电模式是伪命题”。

为什么换电模式会引发争议？因为换电模式是重资产经营模式，而重资产经营模式的最大特征是投资大见效慢，早期投建换电站以及日常运营的成本都非常高。李斌在接受媒体采访时透露，一个换电站的建设成本保守在300万元以上，以如今蔚来拥有的2300座换电站计算，仅仅是建成这些换电站就需要69亿元以上，这还不包括换电站里的人工成本支出。据李斌介绍，单独一位使用换电服务的用户，蔚来每年至少要亏损4000元，以截至11月30日蔚来汽车累计销量431582辆计算，每年换电模式带来的亏损或在17.3亿元（这样的精算方式并不精确，只是对换电模式成本的估算）。

换电模式或是蔚来新能源汽车行业的主流趋势，但单单依靠蔚来一家单打独斗，很难成功。一是蔚来资金并不宽裕；二是换电模式需要规模化运营，只有实现了规模化效应，才能降低亏损，甚至盈利，而从目前换电模式上来看，短期内换电模式盈利较难实现。

好在李斌终于不用在换电模式上单打独斗。据《澎拜新闻》报道，蔚来和李斌迎来了两位重量级队友，分别为长安汽车董事长朱华荣和吉利集团董事长李书福，一个有国企背景，一个是资本运作高手，双方将通过“共投、共建、共享、共运营”模式，携手打造 “私家车”和“营运车”两大换电标准体系，加速推动车端、站端、电池端、运营端连通协同，扩大换电网络规模。

长安汽车是央企，销售终端以及市场体量都很庞大，而李书福在资本运作方面有着丰富的经验，曾经拿下了沃尔沃，近期又主导另一家新能源汽车品牌极氪赴美上市，两位汽车圈内重量级的人物成为李斌换电模式的新队友，对李斌来说只是开始，或能迎来更多车企加入换电模式，在甩掉沉重包袱之余，其主导的换电模式或迎来逆袭的良机。