侵权投诉
订阅
纠错
加入自媒体

首年3万辆交付,理想ONE车型进入半衰期,到底哪一面才是真正的理想汽车?

2020-12-21 08:41
锦缎
关注

本文基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

“每当浪潮来临的时候,你会不会也伤心?”

以中美造车新势力为核的新能源汽车浪潮,在2020年度迎来价值意义上的第一波主升浪。波浪拍打之处,有高光便有失落,此种景象一言以蔽:传统主机厂失其鹿,天下青年才俊共逐之。

全球新能源汽车的第一波组浪,成就了3美元豪赌蔚来(NYSE:NIO)困境反转的投资者,也让上市伊始便建仓理想汽车(NASDAQ:LI)与小鹏(NYSE:XPEV)的投资者擎臂高呼信仰。当然,更多的看客则冷眼旁观,暗忖资本市场的疯狂。

对于以电动车为中心的新能源汽车在当前的趋势,争议其实正是最大的理性:对于新事物,不怪看不懂,只怪看得不够仔细。

今年8月以来,我们以《蔚来、小鹏与理想的“隆中对”》为开篇,对中国乃至全球新造车产业链进行着持续追踪;及至写就本篇的12月下旬,以“3万辆交付”这一研究切口首度覆盖中国造车新势力三子之一的理想汽车时,我们还坚持认为,厘清这群新生代物种的轮廓仍不是件容易的事情。

仅就理想汽车来说,当前肉眼可见的外部分歧是这样的:

乐观的投资人认为,首年3万辆之后,2021-2023年交付量能达到8万、17万和35万。悲观的投资人认为,理想汽车不过昙花一现,2021年各方参与者发力竞争之下,理想ONE车型半衰期(指销量从峰值首次跌至50%的时间)很快就会来,然后就没有然后。

到底哪一面才是真正的理想汽车?

在我们看来,以上两种观点均太过于极端,可谓“当太空凝视着深渊时,深渊也在凝视太空”,就像那些初入市场的投资者,分析公司价值永远只有“星辰大海和破产清算”这俩结果。

2020年岁末现实世界里的理想汽车,我们的观察结论是:3万辆交付,意味它拿到了一张通往“2035年大时代”的门票;这张门票的得来,得益于其掌握着一幅中国造车新势力中相对最为精密的“造车地图”;至于它的未来如何行而至远,用一句朴素的价值观表述就是——“行动是理想最高贵的表达”。

01

门票

过去一个时期,相比蔚来与小鹏,理想在二级市场投资话术中出现的几率是相对更低的。多数非专业投资者对它的碎片化印象大抵如此:

理想起大早赶晚集,2019年底才开始交付。

走的是“非主流”造车路线,增程式混合动力。

同行卖一辆亏一辆的时候它却盈利(Q3Non-GAAP盈利)。

打破特斯拉等“在场所有人”的交付量记录,首年3万辆。

只有在时间线里拼合起这些碎片,我们才能在研究这个标的时有更坚实的认知基础。

1)溯源

凡是说蔚来创始人李斌曾是中国新能源界“最惨的人”的投资者,大都是风起云涌之后入门这一领域的投资者。

如果你了解造车新势力创业过程的话,会发现在李斌之前还有个更惨的,那个人就是理想汽车创始人李想,可以说是“2018年最惨的人”。

怎么回事呢?我们从造车新势力的起源说起。

2014年乐视、蔚来和游侠等公司将要造电动车的消息,开启“造车新势力”狂潮,此后相关公司的创立成井喷之势,据不完全数据统计:2016年100家、2017年200家、2018年H1顶峰时300多家。如今的第一梯队(蔚来、理想、小鹏)在2014-2015年相继创立。

理想成立于2015年7月,它第一个造车项目是“低速电动车SEV”,没曾想由于政策原因,项目在2018年终止。

这意味着什么?

意味着理想大概率已经出局,Game Over。

前期投入打水漂都是小事儿,最大的不利在时间和空间层面。

时间层面。当你在2018年才开始新车型研发的时候,同行已经量产,比如蔚来ES8、小鹏G3、威马EX5等。当你一两年后量产,同行月交付已经好几千台,并占据目标用户心智,筑起规模效应的护城河。再多的资金都换不回先机,换不回时间。

空间层面。各个价位、各个尺寸(轴距)的SUV车型、轿车车型必然已经被同行填满。那么,你重新定义市场,规划产品,打动目标客户变得异常困难。很可能出现车造出来了,但是市场反响平平的尴尬局面。

可以说起步就是“地狱级难度”,留给理想的时间不多了。

2)翻盘

如果理想创业未半而中道崩溃,也就没这篇分析。所谓无巧不成书,巧的是理想不仅逆风翻盘,而且仅量产一年便坐上中国新能源SUV头把交椅。

2020年1-11月,理想ONE销量为2.68万,居新能源SUV销量榜首:

图2:2020年1-11月新能源SUV销量榜,来源:中汽数据终端零售数据

考虑到理想ONE从2019年12月开始量产,产品爬坡时间较短,累计数据被平均。我们再来看以上数据源的单月版(2020年11月):

理想ONE销量为4676辆仍是榜首。

1  2  3  下一页>  
声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

发表评论

0条评论,0人参与

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号