文／周雄飞

编辑／子夜

曾几何时，理想汽车还是“蔚小理”三兄弟之中最落魄的一家。

理想汽车于2015年7月由李想创立，虽然与蔚来、小鹏相比起步并不算晚，但与其他两兄弟不同的是，理想在首款产品没有选择更符合大众的SUV车型，而是看中了小型电动车SEV，但这款车项目在几个月后最终也被暂停。

或许正是因为首战失利，到了2018年底，在蔚来、小鹏都靠卖车有了营收的同时，理想依然没有任何收入，以至在彼时也成为了三兄弟之中最缺钱的一个。在这样的处境下，不难想到李想为何会如此“抠门”。

然而，随着“蔚小理”三兄弟交出今年第三季度财报后，理想却成为了三家之中最有钱的一个。

本周一晚，理想汽车发布了今年第三季度财报，第三季度实现营收为77．8亿元，同比增长209．7％；虽然净利润方面仍处于亏损中，但已收窄至2150万元，同比收窄了79．9％。

理想汽车2021Q3部分财报数据，截图自财报

相比之下，蔚来虽然在营收总额上超越理想很多，但在营收同比和环比增幅方面，理想是三家中增长最大的；而在净亏损方面，蔚来和小鹏第三季度依然处于上亿元规模。

而在现金储备上，今年第三季度“蔚小理”三兄弟都已迈过了400亿元的门槛，这其中理想以488．3亿元位居首位。

有这样的财务数据，与其销量的表现有很大关系。

理想今年第三季度总销量为25116辆，相较于去年同期增长190％，在“蔚小理”三家之中处于第二的位置，此外，在7、8两个月中理想的月度销量位居三兄弟中第一。

理想对于毛利率的控制也成为了其财务数据好看的原因之一。根据数据，理想第三季度整体毛利率达到了23．3％，超越蔚来和小鹏位居第一，与特斯拉同期的毛利率相差3％。

但对于目前仍只有一款车型的理想而言，这样的优势能保持多久？随着整个新能源汽车行业进入更加激烈的战局中，理想会遇到哪些挑战？这些问题都需要理想思考。

1、理想第三季度财报，表现几何？

今年第三季度，理想实现营收为77．8亿元，相较于去年第三季度同比增长209．7％，环比上一季度也增长了54．3％。对于理想而言，整体营收结构较为简单，主要来自于汽车销售、其他销售和服务收入。

据财报显示，今年第三季度理想汽车销售收入为73．9亿元，占总收入的94．98％，同比增长199．7％，环比增长50．6％。此外，其他销售和服务收入为3．894亿元，主要包括新能源汽车积分销售收入、以及充电桩、配件等服务收入。

相比于营收的增长，理想在净亏损方面的表现成为业内关注的亮点。

理想在第三季度净亏损为2150万元，相较于去年第三季度的1．069亿元收窄了79．9％，环比于今年第二季度的2．355亿元更是收窄了90．9％。

理想汽车2020Q3－2021Q3净利润变化情况，数据来源于财报，连线出行制图

需要注意的是，蔚来和小鹏汽车在今年第三季度虽然与理想一样同处于亏损之中，但在净亏损的幅度方面比理想更为严重一些。

据公开数据显示，蔚来今年第三季度净亏损为8．35亿元，同比扩大了20．2％，环比也扩大了42．3％；小鹏净亏损更是处于两位数为15．95亿元，同比和环比同样处于两位数的扩大幅度中。

与净亏损有同样情况的，还有营收方面的变化。

今年第三季度，蔚来和小鹏总营收分别为98．05亿元和57．20亿元，前者同比增长116．6％，环比增长16．1％；小鹏在营收增幅上比蔚来做得更好一些，同比和环比增幅分别为187．4％和52．1％。

从营收和净亏损两方面来看，蔚来和小鹏同处于“增收不增利”的困局之中，理想虽然也没有实现盈利，但算是三兄弟之中率先将净亏损从亿元级别收窄至千万元级别的车企。

理想同样占据优势的，还有毛利率方面。

据数据显示，理想今年第三季度整体毛利率实现为23．3％，较去年第三季度的19．8％增长了17．68％，环比今年二季度的18．9％也增长了23．28％。对于毛利率的增长，理想将其解释为由于整车毛利率上升所致。

整车毛利率上，理想同样也实现跨越20％的门槛，达到了21．1％，同比增长19．8％，环比也增长18．7％。

相比之下，蔚来第三季度的整体毛利率虽然也迈过20％的门槛为20．3％，但与理想还是有3％的差距；小鹏毛利率第三季度毛利率为14．35％，虽然环比上一季度有了20．29％的增长，但与蔚来和理想仍有较大的差距。

“蔚小理”2021第三季度整体毛利率，数据来源于公开数据，连线出行制图

在业内看来，在整体毛利率上会出现这样的格局，很大程度上是因为三家车企的产品定位不同所致。

众多周知，蔚来成立之初就将品牌定位于高端，其产品的售价同样符合这个定位，无论是ES8、ES6，还是EC6，其售价基本维持在36－60多万元之间，明年上市的ET7售价也在40－50万元左右。

与蔚来相同，理想也是以高端为定位，但其产品的售价却比蔚来低10万元，乃至更多。按照价格来看，蔚来原本会比理想在毛利率方面高，但事实证明情况刚好相反，对此，在业内看来或许是蔚来的换电站和加电等服务拉低了其毛利率。

再来看小鹏，虽然也一直以高端定位来宣传，但就G3、P7和P5的售价来看，让其却处于中高端市场区间，再加上在P5车身上搭载了两颗激光雷达，进一步增加了整车成本，由此其毛利率比蔚来、理想低一些也不意外。

对于车企，尤其是新能源车企来说，现金储备已成为行业内看一家车企是否有发展实力的重要指标之一。在这一指标上，“蔚小理”三兄弟均不怎么缺钱，分别达到了470亿元、453．6亿元和488．3亿元，其中理想位列三家第一，成为钱最多的车企。

“蔚小理”2021第三季度现金储备，数据来源于公开数据，连线出行制图

无论从营收和净亏损的表现，还是毛利率的领先，亦或者是现金储备的能力来看，相比于蔚来和小鹏两兄弟，理想都已取得了优势地位。而在这样的优势，也是多方面因素作用的结果。