新能源车企争相IPO，港股为何成了“香饽饽”？

2022-02-25 17:15

新势力齐聚港股有难度

从当前披露的信息看，未上市的新势力都寄希望于港股上市，但小鹏、理想之后，还会不会有新势力登陆港股有很大不确定性。

小鹏和理想在港上市是继登陆美股之后的二次上市，港交所亦有赴港二次上市企业的规定条约，如企业主要上市所在的证券交易所是合资格的交易所，企业业务以大中华为重心，符合创新产业公司，上市时最低市值达到400亿港元等要求，这些要求对于在美股上市的中概股来说相对容易，通过美股的跳板，中概股赴港二次上市的成功几率提升。

早在2021年3月，蔚来被曝有意赴港上市，此后其还收到香港交易所的问询函，但周折之后蔚来至今也没成功在港IPO。有分析认为，其未能回港IPO或是因用户信托“拖了后腿”。据称，蔚来正考虑在新加坡二次上市，但不会完全放弃赴港上市的计划。

相比头部新势力，新势力二梯队企业在港股是寻求首次上市，上市标准与小鹏、理想二次上市有所差异。据了解，在香港主板上市的企业需要具备不少于3个会计年度的营业记录，并且还要符合盈利、市值、收入等关键指标。而GEM上市资格门槛略低于主板，更适合中小型发行人。

新能源车企争相IPO，港股为何成了“香饽饽”？

图片来源：港交所网站

盖世汽车研究院资深分析师王显斌认为，资本市场更看重企业的成长性，比如未来是否有潜力成为巨头或在细分领域成为独角兽企业；其次还要看企业是否有独特的产品技术，能够有持续的产品收益；另外，企业管理团队的成员组成也是资本市场的关注点，这关乎企业运营能否带来长期的投资回报。

与小鹏、理想等头部企业相比，新势力二梯队企业在交付规模、产品技术等方面目前还有很大差距，且二梯队企业自去年下半年起市场表现才真正崭露头角。王显斌认为，如果新势力市场规模不够大，企业估值相应也会受影响。

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤则认为，没上市的新势力要在港股IPO会比较困难，也不可能会有很多造车新势力实现上市。即使上市，企业的估值边际也会大大下降。在他看来，资本市场对造车新势力投资的热情已经有所减退。

从美股上市的“蔚小理”来看，2021年5月有报道称蔚来、理想、小鹏在美股的市值分别是554．47亿美元、170．53亿美元、209．60亿美元，但截至美东时间2月22日，蔚来美股市值减少超过200亿美元，理想、小鹏美股市值虽有所增长，但两家港股市值均较刚上市时有所回落。而这已经是新势力头部企业在全面发展情况下的表现，对于其他新势力来说，登陆资本市场不仅有难度，且即便上市或许也很难超越头部新势力在资本市场的表现。

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