03

124亿背后 护盘经怎么念？

对于大型企业而言，大不代表强、高效高质才是主旋律。要想真正摆脱“危机四伏”、“命悬一线”，千亿长城精进主业、专业专注、规模效应打磨没有止境。

玩味的是，年报披露同一天，3月29日长城汽车公告称，集团可在授权有效期内使用不超过人民币124亿元自有闲置资金购买银行／证券公司保本型风险可控类理财产品，且资金在上述额度内可滚动使用。

目的是“提高资金使用效率，增加闲置资金收益，谋求集团及股东利益最大化”。

2021年，长城汽车现金流净额353．16亿元，加上279．08亿元的现金及现金等价物，手握632亿元，上述投资是有底气的。

只是，124亿也不是小数目，相当于其近两年净利。

从发展眼光看，此举也引发一些股民不满。e互动平台，有投资者犀利表达对此举的“震惊”，作为国产汽车厂商，面对多项核心技术卡壳，长城汽车应迎难而上，将精力与资金更多地放在研发突破上。

的确，愈是寒冬，愈要修内功。看看洋河、云南白药，投资折戟的案例并不少。世间没有永远的股神，却不缺持续生长的专业大咖。业绩根本改善，成长性提升，最终要靠主业打开、战略前瞻布局。

在不尽然稳了的情况下，如此大手笔理财，是否有些短视短利？

别忘了，看预期下菜碟才是资本常态。虽然2021年长城汽车净利是比亚迪的两倍还多，但二者市盈率却反差明显。

截至4月20日收盘，长城汽车市盈（TTM）34．96，比亚迪则达231．14。

面对股价缩水、产销双降，如何念好护盘经、提振内外信心？居安思危的长城汽车、魏建军需把财力精力用在刀刃上，需要更精准高质的发展“强心针”。

04

新能源掉队 只差营销？

看看新能源表现，或有深入体会。

早在2012年，长城汽车动力电池事业部（蜂巢能源前身）就已开展电芯的预研工作。然直到2016年长城汽车净利破百亿，魏建军仍表示，“现在不是上电动汽车的好时候”。

迟缓之下，2018年长城才推出真正意义上的电动品牌欧拉。而彼时，新能源领域早已热火朝天、格局初定，比亚迪一年卖出24．7万辆新能源车，与其燃油车基本平起平坐。特斯拉更显出规模效应，全年销售245240辆汽车，相当于其2003年创办到2017年的总和。

保留亦或谨慎背后，是否有起大早赶晚集的遗憾呢？

没错，电动化、智能化浪潮不可阻挡，“自主老炮”却遗憾掉了队。2021年，长城汽车销量128万，其中新能源汽车仅13．9万辆，占比不足11％。

何以如此？在魏建军看来，“转型后卖得不好，只是因为搞营销、整概念的能力，不如蔚小理”。

的确，营销造势层面有要反思的地方。

目前，长城旗下三大产品（SUV、皮卡、轿车）、五大品牌（哈弗、WEY、长城皮卡、坦克、欧拉）。

行业分析师于盛梅表示，多品牌运作，好处是可吸引多种不同需求的顾客，利于市场细分。然多生孩子也可能多打架，产品线复杂、命名混乱，易模糊品牌定位，更易带来产品内耗，甚至出现资源分散局面、从而掣肘销量。

例如，WEY的拿铁和玛奇朵，哈弗的赤兔和H6，车型尺寸、动力配置、价格等核心要素相差不多，是否会左右手互搏？

细分看，一番扩容推新，哈弗仍是业绩支柱，2021年累计销量约77万辆，同比增长2．64％，占据集团整体销量的六成。稳健的同时，单一依赖性几何？多元战略成效几何？

不禁发问，新能源差距真的只有营销吗？

看看蔚来的“独门”换电技术、小鹏的全栈自研能力、理想增程式技术引领也非常出众。共同点都是死磕研发的技术控，2021年蔚小理的研发费用率分别为12．7％、19．6％、12．2％。

简言之，营销是表象，创新支撑的特色竞争力才是三强突围逆袭的关键。

聚焦新能源板块，SUV、皮卡起家，一向风格硬朗、主打硬汉市场的长城汽车另辟蹊径，推出以女性用户为目标的新能源欧拉。作为最鲜明的品类创新，其也被给予厚望，四年后的预期销量要达百万辆。

然现实骨感。2021年12月6日，欧拉好猫“车机系统芯片与宣传不符”。经央视财经报道后，“欧拉汽车被曝涉嫌欺诈消费者”登上热搜。

据报道，多位欧拉好猫车主投诉称，该车并没搭载品牌方宣称的高通八核车载芯片，实际使用的是2016年生产的英特尔芯片，导致车机反应速度慢，运行卡顿，且很多主流App无法安装使用。

行业分析师林永表示，对重体验、强口碑的汽车业而言，虚假宣传无疑自伤品牌根基。看似诚信问题，背后还是产业力、产品力的综合支撑待提升。

浏览黑猫投诉，截至4月21日13时，长城汽车共有302条投诉，其中不乏旗下新能源品牌欧拉、魏牌等车型的质量质疑、交付纠纷等。车质网也有不少相似问题投诉。

企查查APP显示，长城汽车有多条产品召回信息。如2021年7月16日，曾召回部分欧拉IQ电动汽车，共计16216辆。

说到底，打铁还需自身硬。

无需置疑，新能源是车市大方向。然作为新兴赛道，本身行业积淀不深、技术成熟度、经验积累、市场检验都存短板，如何更扎实做好产品质量与体验，建立更深层信任，是包括长城汽车在内所有企业，吃好吃稳新能源饭的基点。