02 中国叉车隐形龙头

杭叉集团，从名字就可以看出公司是做什么的，没错，它就是做叉车的。

公司现在已经是中国的叉车龙头企业了，更加准确说应该是中国的叉车双龙之一，还有一个龙头是安徽合力。

从营收体量看，安徽合力一直都比杭叉高一些，不过差距越来越小了，而且杭叉的净利润已经超过安徽合力了，还有逐步拉大的迹象。

尤其是扣非净利润。

背后的原因也很简单：安徽合力是国企，而杭叉是民企，国企的普遍缺点就无需leo多言了，给大家列个数据对比更明显。

杭叉和合力的营收体量虽然差不多，但是安徽合力的员工数量比杭叉多得多，2020年报的数据：杭叉营收114．52亿，合力127．97亿， 合力是杭叉的1．12倍，但员工数量，杭叉4740人，合力7619人，为杭叉的1．61倍，单台人力成本高太多了。

这种效率的差距，决定了从长远的角度看，杭叉成为中国叉车龙头是指日可待的，当然了，不排除后续还要面临三一之类的工程机械巨头的强力竞争，但跑赢安徽合力没有太大问题，事实上，从市值上，杭叉已经把合力拉开了。

现在咱们知道了，杭叉就是做叉车的，而且还做得不错，那么这个行业究竟如何呢？有没有发展空间和潜力？

03 杭叉的长期逻辑

叉车从行业而言，大范围属于基建行业，也就是理论上，杭叉集团也具备一定的周期性，好在叉车跟其他的典型基建工程设备比如挖机，起重机等有所不同，叉车的主要功能是搬运，运用范围广的多，理论上所有需要用到搬运的领域或场景，就是它的市场，除了工程项目，另外物流、仓储等都需要。

所以杭叉的周期性是比较弱的，和三一的业绩一对比就非常明显，可以看到营收的话，三一是有明显的波峰波谷的，而杭叉就好很多。

利润就更明显了！

目前杭叉的主要营收还是来自国内。

那么看未来的话，杭叉就将面临至少三大成长逻辑。

第一，物流、仓储行业大发展带来的成长性，国内的物流行业，尤其是冷链行业的高速发展，对于叉车的使用量将继续提升，公司作为双龙之一，乃至有望跻身第一，将充分受益于这个过程。

第二，电动叉车带来的替换市场。全球碳中和战略下，电动化革命开始席卷各个行业，不论是汽车，还是各种工具类，叉车行业也在进行电动化。

2021 年电动叉车销量就近 11 万辆，同比增长 55％。公司也积极拥抱电动叉车，据公司 2021 中报，为助力“碳中和”战略，公司未来力争将全系列产品切换为锂电、氢燃料电池等新能源产品。21 年公司向全球发布了 XH 系列 1．5－3．5 吨高压锂电叉车（首款量产型 309V 高压锂电）。

第三，国产替代化。目前安徽合力和杭叉的全球销量排行只能排第七和第八，相比排名靠前的企业销售差距非常大，比如全球行业龙头丰田叉车营收高达138亿美元，而杭叉去年也就17亿美元多一些，差距是巨大的。

叉车的技术含量不算特别高，长期而言，中国企业是具备优势的，有望持续受益于国产替代化的过程。

第四，随着人力成本的逐渐提升，物流仓储等领域逐步推进自动化解决方案，作为其中非常重要的一部分，无人叉车业务未来也有非常大的需求，而杭叉集团是行业内最早布局无人叉车业务（AGV）企业之一，2017 年相关业务已实现营业收入 3000 多万，参与了包括沈阳宝马、京东物流等一批自动化解决方案项目，切入一线客户招标体系。

更不要说，后续还有叉车的后市场可以挖掘。

总之，别看叉车这个行业似乎没有很亮眼，但市场的空间是足够庞大，作为行业里，国内最优秀的企业，甚至没有之一，公司未来的发展空间还是非常值得期待的。

       原文标题 : 腰斩后，它足够便宜了