蔚小理财报出炉，想靠股票挣钱的人，该怎么看？想买车的人，又该怎么看？

本来，我是没想写“蔚小理”三家财报的话题。原定想写的，是中国氢能源战略中期计划确定后，有成熟技术的3家：宝马、丰田、现代＋起亚，它们谁能第一个抢下朝阳市场，如果投放市场之后，消费者该买谁、又该防着谁。以及，除了它们3家之外，还有没有谁值得一等。

但，就随着小鹏的财报出炉，蔚来、小鹏、理想三大新势力巨头数据发生横评，看完全网的相关内容，感觉还是差了点意思。因为结论和普通人有点远，单纯搞明白三家车企谁更会花钱、挣钱，不如把话点明：基于财报，想买车的该看点什么，想炒股的该看点什么。

毕竟，这些数字面前，你我不是税务部门，不是李斌、何小鹏、李想。看完谁更挣钱，也不会让自己原本的生活发生特别大的质变。

财报数字背后，抠／亏／烧钱的延展

这几天，蔚小理的财报数据全网很好找，我也就不太多的继续展开了，相关内容，从下面这张图里就很容易读清楚。

不同指标里，显示的信息有相同，也有不同：

1．营收：在豪华市场征战的蔚来还是最好，较另外二者营收有明显优势，单车成交均价40万元以上，数据指标优秀。理想和小鹏各自有亮点，小鹏主要依托P7一款车拉高，随着小鹏G9和小鹏P5的2022年登场，数字预计会有很大变化。理想完全依托理想ONE，理想L9会起到数据提升作用，但效果不好预测；

2．汽车业务和总营收的差异：显示业务布局的不同，蔚来多出来的近30亿元人民币，包括了卖衣服、周边、换电、充电等，小鹏、理想的差异相对小，周边业务待进一步拓展；

3．净亏损，要综合毛利率、研发、营销管理支出，一盘棋来看。因为有原材料成本上涨、锂电池涨价、补贴退坡、芯片荒等等原因，车企承担的成本有所不同。

相应结论分别为，蔚来营收最高，不过整体的各方面花费都不低，最终亏损大幅度收窄；小鹏拿下销量冠军，整车毛利率最低，相应的制造／体系／工艺层面还有进一步优化能力，当然这也与其工厂扩产调整等，关系颇深；理想在毛利率和净利润方面表现不错，而研发、营销、行政管理的数额最小。

太多和普通人关系不大的东西，就不继续过多展开，结合财报相关，以及财报前后各家所释放出的下一轮信号，有几个共同趋势。

1．都在强调，进一步加大技术研发的预算。李斌表示的是，“蔚来去年执行的财务战略是，毛利能覆盖销售费用和管理费用。造成亏损的主要原因是长期研发投入。”接近46亿元人民币的投入，主要花在了新产品以及全栈自动驾驶等核心领域。

小鹏汽车也是如此，“累计研发投入超过90亿元，2022年单年的研发投入，将超过此前2年左右之和。”

相对而言，理想汽车的情况和蔚来、小鹏有相同，也有不同。相同的是都在砸钱研发，不同的是，因为它之前选择了增程式，国内相关政策随着路线2．0的落地在发生新的调整。增程的利好空间，在萎缩，理想汽车，为了2023年的首款纯电车型，在辅助驾驶、超高压平台、超级快充等方面开始加大推进力度，花更多的钱。

2．都在强调，进一步冲击高端。三家头部企业的下一轮产品，都选择了进一步向上冲击或完善。小鹏G9、理想L9、蔚来ET7、蔚来ET5，前2者是向上冲击，尺寸进一步加大，定位进一步提升，且都继承着品牌优势（小鹏的智能：电子电气架构能力，理想的交互／差异化动力：家庭影院、三缸变四缸的增程混动）

表面看，蔚来是完善产品布局，不止玩SUV，还要补齐轿车，而且一次性2款，类似宝马3系／宝马5系（虽然品牌内部想对标5系／7系）。但深层看，其实蔚来玩的比理想更进一步，基本和小鹏同步，都是核心技术迭代的产物。蔚来是NT2．0，小鹏是X－EEA3．0电子电气架构。理想交卷，要等到2023年的纯电动平台首款车型。时差，1年左右。

不论增加预算投入研发，还是向上冲击高端，逻辑上都没有问题，真正是把体验／产品力完成刷新，自然对消费者是好事一件。好好造车，对企业的品牌积累、美誉度等都有益。