传统车企电气化转型AB面

编译 ｜ 杨玉科

编辑 ｜ 李国政

出品 ｜ 帮宁工作室（gbngzs）

又到做出抉择的时刻。

在电气化转型之路上，传统汽车制造商正在低调行动。那些规行矩止的汽车制造商们，如大众汽车集团和福特汽车已发起攻势，争夺电动汽车市场份额。这其中，一些公司还制定了大胆计划，预计未来几年内交付数百万辆电动汽车。 对传统汽车制造商而言，要想赢得电动汽车竞赛，有很多有利条件。

第一，他们已经建立规模汽车生产所需的供应链和设施，以及营销汽车所需的品牌认知度。

第二，到目前为止，他们已经证明，能以比初创公司更实惠的价格提供电动汽车。 不过，在如何找到最佳转型策略方面，这些传统汽车制造商内部也存在争议。 一些汽车制造商正在考虑，是否将电动汽车剥离为一个独立业务部门，甚至是一家上市公司。

理由看起来很充分：

其一，提供更高的灵活性。

其二，吸引那些迷恋特斯拉投资者的资金。

其三，摆脱发动机工厂等可能毫无价值的“遗留资产”负担，轻装上阵。 类似例子包括——福特汽车拆分Ford Blue和Model e业务单元，极星SPAC反向合并上市，以及雷诺集团正在考虑单独上市电动汽车资产。

但也有一些汽车制造商表示，不会单独组建电动汽车业务，其中就包括梅赛德斯－奔驰、大众汽车集团和Stellantis集团等。

大众汽车集团承诺，到2035年，在欧洲停止销售内燃机汽车，而Stellantis集团和梅赛德斯－奔驰都将2030年作为过渡时间。欧盟禁止销售内燃机汽车的时间是2035年。

拆，还是不拆，这的确是一个问题。

▍A面：奔驰、大众和Stellantis

2022年5月6日，Stellantis集团首席财务官理查德·帕尔默（Richard Palmer）表示，该公司仅重组一年多，预计其业务结构不会发生根本性变化。

这是帕尔默在回答高盛分析师乔治·加里耶斯（George Galliers）提出的问题时，作出了上述回答。加里耶斯的问题是，Stellantis集团的竞争对手中，剥离电动汽车业务是一个“热门话题”。

帕尔默回答道：“说实话，我不认为这样做有什么好处。我们需要在转型期间管理好公司和资产，内燃机业务的现金流可以推动我们所需的技术投资，这是有好处的。”

他认为电气化过渡需要“团队努力”，Stellantis集团必须考虑到包括员工在内的所有利益相关者。

帕尔默的观点，与大众汽车集团首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）的言论不谋而合。

5月5日，迪斯在财报电话会议上说：“我们认为，充分利用内燃机资产，在电气化领域保持快速增长和竞争力，是前进的最佳途径。”

梅赛德斯－奔驰财务总监哈拉尔德·威廉（Harald Wilhelm）曾在4月底透露，“关于我们希望如何让公司转型，内部进行了非常激烈的辩论。”他表示，但有一点大家意见一致，“我们不会采取将公司分拆为内燃机和‘好的部分’的战略。”

威廉告诉投资者：“我们正在转型整个公司，让它进入电气化世界。”这一变化的主要推动力是，梅赛德斯－奔驰去年将戴姆勒卡车（Daimler Trucks）剥离为上市公司，并将电动汽车业务集中在EQ系列。

“梅赛德斯在制造豪华车方面有130年经验，需要将这些经验带入未来。”威廉说，“不要把这些资产放在空壳公司里，然后称之为不良资产。”而且，制造和销售内燃机汽车和电动汽车的技术相互依存，将它们分离，对协同效应具有毁灭性打击。

至少有一位分析师同意威廉的观点。

“电动汽车不是一项新业务，它们是未来的核心业务。”5月6日，摩根士丹利分析师哈拉尔德·亨德里克斯（Harald Hendrikse）在大众汽车集团第一季度业绩电话会议后，给投资者的报告中写道，“在我们看来，将它们分开是对挑战规模的误解。”

目前尚不清楚，如果没有内燃机的现金流支撑，那些低息税前利润、现金负流量、高资本支出／研发的电动汽车公司将如何运作。亨德里克斯表示，“虽然一些独立纯电动汽车公司能做到这一点，但并不能保证所有纯电动汽车公司都能做到。”

这意味着，汽车制造商仍然需要销售有利可图的汽油和柴油动力汽车，以支撑利润较低的电动汽车业务。

对此，福特汽车首席执行官吉姆·法利（Jim Farley）持相反观点。今年早些时候，他对投资者说：“经营一家成功的内燃机业务，和经营一家成功的纯电动汽车业务不一样。”