文：郑开车＠谈擎说AI主编

重新出发的通用汽车，把目光聚集到了马斯克和特斯拉身上。

也许是为了再次明确前进的方向，近期，通用汽车的掌舵人Marry Barra表示，到本世纪中期，通用汽车销量将超过特斯拉成为全球领军者。随后马斯克在推特回怼：特斯拉在美国国内仍是产量最高的（电动）汽车品牌。

Marry Barra与火星总统口水仗，自然能够博得吃瓜群众的注意力，但第一的名号并不能带来更多意义，财报数据似乎才是汽车产业新旧势力之争的最佳注解。

一份来自底特律的二季度财报，似乎透露出通用汽车的焦虑与不适：体型硕大的通用汽车，越来越有被特斯拉超越之势。

特斯拉“超车”通用，债务或拖累电气化转型？

“缺芯少魂”的现实下，最近发布财报的汽车巨头们似乎都带有一丝焦虑。

面对这份二季度财报，通用的焦虑可能更多一些，毕竟处在电气化转型的关键时期，财务上的任何不利被市场捕捉到之后，难免会被放大。

利润下滑，是数据反馈出的第一个重要信息。

财报显示，公司二季度营收357．59亿美元同比增长4．66％，季度归属于普通股东净利润为16．66亿美元，同比下降40．29％。

如果拿相比营业利润骤降42％的丰田来比较，通用的这份业绩也许不会显得那么难堪，但如果你已经看过了特斯拉的财报，就难免会感叹时过境迁。特斯拉二季度财报显示，公司营收169．34亿美元，同比增长41％，净利润22．56亿美元同比增长97．55％。

如果对数字足够敏感，那么不难发现这组数据背后藏着一个关键信息：季度营收仅为通用一半的特斯拉，二季度竟然比通用还多赚了近6亿美元。

从汽车销量上也许体现得更为明显一些。第二季度通用卖了将近60万辆汽车，而特斯拉只卖了25万辆。特斯拉卖25万辆车赚的钱比卖60万辆车的通用还要多。

赤裸裸的数据背后，透露出一个可能难以让Marry Barra接受的事实，从赚钱能力上来看，特斯拉比通用汽车要强得多。

不只是当下的赚钱能力，整体趋势上来看，通用也正在被特斯拉“超车”。

从增速上来看，今年上半年，通用汽车项目收入对比去年同期增长9．4％，而特斯拉增长65％。增速差异的结果就是，一年之内特斯拉从营收占通用的四分之一，涨到占通用营收的一半。

在谈擎说AI看来，如果说增速的此消彼长带给通用的是对未来增长空间的焦虑，那么，成本于营收增长的对比，可能会带来更多对未来生存状况的担忧。

在最关键的成本变化上，上半年特斯拉从17％上升到26％增加了50％，对比之下，特斯拉营收增长了65％，营收增长完全覆盖成本增长。通用方面，今年上半年，通用汽车在成本上增加了11．5％。

数据透露出这样一个信息：通用汽车的成本增幅已经超过了营收增幅，这意味着公司的盈利能力被成本侵蚀了。

也就是说如果接下来仍然保持这样的趋势，长期来看由于营收增长始终小于成本增长，通用的现金流可能会持续亏损。这无疑加大了公司的经营风险。

比如，可能出现的债务风险以及未来公司电动化转型的不确定性风险。

谈擎说AI认为，相比业绩方面被特斯拉超越，更值得关注的风险在于负债。

财报显示，公司长期负债有320亿美元，而包括长期负债在内的总负债已经高达940亿美元。而通用汽车市值仅为533．93亿美元。如果扣除320亿的长期负债之后，通用的现金债务比为1．03，基本上手上的现金只能用来还债。

虽然短期来看，这并不意味着通用一定有巨大的债务压力，但客观上，如果接下来的几年内通用无法大幅改善公司盈利能力，就可能会进一步带来债务风险。

对比来看，特斯拉现金为负债的6倍，通用的账面风险其实远高于特斯拉。对于通用来说，这意味着特斯拉的抗风险能力更强。

进一步来看，波及全球的产业链危机中，汽车销量的下滑似乎难以避免，这进一步加剧了通用的现金流压力。如果产业链危机长时间得不到缓解，偿债压力很可能会影响接下来通用汽车电气化的投入以及转型节奏。这一点似乎是Marry Barra不愿意看到的。

事实上，早在2017年就提出转型的通用，很早就开始布局电动化。并且通用领导层明白，电气化转型，是通用必须走通的一条道路。

因此，即便是Cruise亏损高达5亿美元，通用也仍未放弃对自动驾驶的研究。并且通用进一步加大在供应链领域的投入。7月份通用汽车表示，已经和LG化学、锂技术公司livent签署了为期多年的合作协议布局纯电市场，为未来转型积极准备。