资金压力加大

2022年11月21日，一封网传威马汽车的内部信揭开了威马汽车的资金困局。该内部信显示，由于受到疫情、供应链紧张、原材料成本上涨等挑战，自10月起，公司实施了一系列降本措施以应对资金压力，包括公司管理层带头主动降薪一半、其他员工发放70％的基本工资、对整体运营费用进行精简等。

梳理威马汽车的融资历史，和同行业“蔚小理”比起来，该公司曾更受资本“青睐”。企查查数据显示，同行业中，蔚来汽车美股IPO前融资金额约为130亿元人民币；小鹏汽车美股IPO前约370亿元；理想汽车约160亿元。而截至2021年末，从A轮到D轮，威马汽车4轮12次融资，已获得资金超410亿元人民币。

手握超410亿元人民币的威马汽车，当前为何会面临严重的财务危机？招股书显示，2019年－2021年，公司分别实现营收17．6亿元、26．7亿元、47．4亿元；对应净亏损分别为41．5亿元、50．8亿元、82．1亿元，亏损额持续增加。

众所周知，卖车亏钱的新能源车企并非威马汽车一家。但放到整个行业，2021年，小鹏汽车净亏损48．6亿元；蔚来汽车净亏损40．16亿元；理想汽车净亏损3．21亿元。同年，威马汽车在销量远不及同行的情况下，亏损总额达到82亿，远超同行。

究其原因，汽车分析师行业研究员张翔分析称，一般新能源汽车卖越多的话，就会产生规模经济效益，成本也会越低，利润也会越高，但威马汽车的销量并不高，所以威马汽车的销量是造成亏损的原因之。同时，威马汽车在销量下降的情况下，甚至要优惠、降价来卖，这又导致了它的利润率不高，这也是亏损比较大的原因。

2022年6月，根据威马汽车提交给港交所的招股书显示，2019年至2021年，毛利率分别为－58．3％、－43．5％和 －41．1％。相比之下，2021年，“蔚小理”  三家新势力毛利率早已顺利转正并提升至两位数水平，在2022年最新的三季报中，小鹏汽车毛利率为13．5％，排名第一；蔚来汽车和理想汽车分别为13．3％和12．7％。

曲折的上市路

不难看出，威马汽车的压力很重，公司也在积极寻求上市，只是上市过程并不如预期般顺利。

2022年6月1日，威马曾在港交所递交招股书，但12月1日威马的招股书已经处于失效状态、且并未更新。按照港交所规定，如果企业6个月内未通过聆讯则招股书失效。

事实上，在2020年9月，威马汽车就计划登陆科创板，剑指“科创板汽车第一股”。当时想搭上科创板这趟“快车”的可不止威马汽车这一家。如知豆汽车、蔚来汽车、奇点汽车、小鹏汽车、博郡汽车等都曾被列进拟冲击科创板的名单。但随着科创板IPO审核的收紧，新势力造车企业全军覆没。当然，这其中的一些企业也随着泯然于市场。

不过，近日有消息透露，威马汽车正在采取另一种方式寻求新的上市机会。12月5日晚间，Apollo出行披露一项潜在收购的内幕消息，该公司称“目前拟收购一间从事智能电动车公司”。

企查查显示，Apollo出行属于中国香港上市汽车公司力世纪。威马汽车持有力世纪28．51％股权，是公司最大股东，沈晖担任其董事会联席主席及非执行董事。前威马汽车核心创始团队成员之一戚正刚，也在今年2月份随着威马汽车的投资，出任了Apollo出行总经理、执行董事。

于是众多行业人士分析认为，此家公司相关业务披露信息直指威马汽车。毕竟威马汽车与同为早期新势力的“蔚小理”不同，在创立初期就选择重资产投入自建工厂和研发基地。两座智能化工厂年产量可达25万辆，此外，公司还在成都设立研发基地，掌握设计、研发、生产、销售和售后全线业务。

从商业角度分析，威马汽车与主营高端电动跑车的Apollo出行，如果二者结合其产品定位或可实现互补。据此，借壳“Apollo出行”实现上市的传闻更加合情合理。

不过，虽然此前车企借壳上市的不在少数，包括众泰汽车借壳金马股份更名上市、北汽新能源重组ST前锋登陆A股、法拉第未来（FF）借壳SPAC（特殊目的收购公司）上市美股，但这些都是正向的借壳案例。

对此，汽车分析师行业研究员张翔对《投资者网》分析，首先威马汽车能不能借Apollo出行成功上市，这还是一个不确定的事，毕竟借壳上市也是有风险的，其次上市后，威马汽车能否借此机会打开生存空间，这也是一件未知的事。

而关于威马汽车计划通过借壳Apollo智慧出行集团在港股上市的消息。威马汽车相关负责人也公开回应：上述仅为市场传闻，威马对于市场传闻不予置评。

展望后续业绩，有市场观点认为，随着资本对于造车新势力投资态度愈发谨慎，威马汽车不管是自主上市还是“借壳上市”从长远来看，公司仍需提升产品质量和品牌信任度，这样才能进一步拓宽威马汽车的客户群体，实现高盈利可持续增长。（思维财经出品）

来源：投资者网

       原文标题 : 威马汽车财务压力陡增 传“借壳”上市港交所成败几何？