导语|Lead

在刚刚公布的2月份的销量中，AITO问界以21141辆的销售成绩力压理想的20251辆，连续两个月成为国内新势力的冠军，一场新的较量已拉开序幕。

本文出品|禾颜阅车工作室

撰文|张大川

编辑|禾子

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连续两个月销量比问界略为逊色的理想汽车，有点急了。

3月1日，2024款理想L9/L8/L7和首款纯电车型MEGA一起上市，理想掀起了新车型投放的高潮。今年下半年，还有L6以及M9/M8/M7三款纯电动车型推出，理想今年志在冲击今年80万辆。而作为理想劲敌的问界，其新M7和M9的组合在国内市场上逐渐打开局面。华为的技术背书，让AITO问界在国内拥有一众拥趸，成为其销量维持高位的最主要原因。那么，谁更有潜质能够拿到2024年国内新势力的冠军呢？

△理想掀起了一股新车型投放的高潮

理想手握盈利筹码

从财报上来看，理想也正是凭借着增程式技术三款车型的热销，在2023年交付了37.6万辆，总营收达到了1239亿元，而归母净利润更是达到了117.04亿元。但是，对于理想汽车来说，2024年进军纯电动市场是其面临最大的挑战。

相比于之前被理想汽车用得炉火纯青的增程式技术，理想汽车不仅需要面临整车成本大幅攀升的影响，同时还需要持续投入大量的资本在完善超充网络的布局。在产品层面，理想MEGA采用了800V的高压平台架构，同时部署了100度的麒麟5C电池，达成了充电12分钟续航500公里的成绩。而为了能够让自己的5C超充功能能够完全显示出来，理想计划在今后几年投入60亿元用来扩充自己的5C超充网络，预计将建成5000座超充站，全国高速和国道覆盖率达95%。对于超充站，除了前期投入外，后期能否实现盈利也是对理想汽车的考验。如果电动车销量并没有达到一定的规模，那么超充站的亏损一旦超过了理想的内部预警，就会导致5C超充网络建设的速度逐步放缓。

△理想未来在超充站的建设和营运上需要投入大量的资金

而AITO问界品牌的母公司赛力斯当务之急是要找到解决亏损的方法。赛力斯发布的2023年业绩预告称，其去年全年归母净利润将为-27亿到-21亿元。虽然AITO问界新M7上市之后斩获了大量的订单，但是其去年前三个季度业绩低迷，拖累了全年的销售情况。

不过，赛力斯什么时候扭亏，对于这家公司来说很重要，但也不是格外重要。毕竟赛力斯的全盘技术都是来自于华为，赛力斯本身只是华为在国内汽车市场上的一家代工厂。在目前的格局下，华为肯定不会坐视赛力斯走入绝境。一个能够持续盈利的赛力斯，是华为在国内整车企业中发展壮大自身联盟的最好的一块招牌。只要AITO问界旗下的三款车型订单量保持在高位，那么赛力斯扭亏是早晚的事情。

△问界新M7帮助华为和赛力斯打了一个漂亮的翻身仗

MEGA销量前景有待观察

3月1日MEGA的上市并没有给理想的股价带来正面刺激作用。3月4日收盘，汽车理想港股股价跌幅超过10%，在上周五，美股收盘后，理想汽车股价大跌5.1%。MEGA和L7/L8/L9三款改款车型的上市，并没有对理想汽车的股价形成正面的拉动作用。

在国内汽车市场价格战持续燃烧的当下，理想三款增程式车型在售价上没有什么变动估计会让不少消费者失望。理想汽车不降价的原因，或许是为了给即将上市的L6预留足够的空间。按照理想汽车暂时不会进入到20万元以下市场的情况来看，那么其实留给L6和L7之间的空间已经不大了。

△新款L7未降价，或许是希望把市场空间留给L6

同时，理想汽车并没有公布MEGA的大定量也让投资人会产生一定的忧虑。毕竟MEGA售价并不便宜，尤其是和小鹏X9相比，两者20万的差价让MEGA几乎没有性价比优势。虽然MEGA在包括空间、超充、续航、动力性等很多方面胜过X9一筹，但是不要说MEGA没有后轮转向这个比较关键的配置，两者其他的参数配置的差异对于绝大多数消费者来说可能没有到20万的这个价差。而一旦MEGA销量没有达成预期，那么接下来理想汽车M7/M8/M9三款纯电动车型在定价上就会面临不小的困难。为了保持现有的毛利率而定一个高价，那么销量会受影响；而如果为了追求性价比，那么必然会导致车型的毛利率水平甚至会导致亏损，这个会影响到财报和股价。

△便宜20万的小鹏X9将成为理想MEGA有力的竞争对手

自研决定未来

理想，是以对国内消费者需求的精准把握而著称。如果仅仅是把理想理解为“冰箱彩电大沙发”那么就过于肤浅了。彼时理想在造车时，顶着各种压力率先部署增程式这个被传统车企视为落后技术的串联混动系统。也正是增程式车型的单车毛利率更高，因此理想能够将更多的资源投入到“冰箱彩电大沙发”这些舒适性配置上，使得理想成为国内“奶爸车”的不二选择，甚至还有不少将理想汽车平行出口到海外市场来卖的。

△增程式系统是理想汽车能够在一众新势力车企中脱颖而出的关键

但无论是增程式技术，还是“冰箱彩电大沙发”，这些其实没有太高的技术门槛。从2023年开始，在增程式领域，理想不仅将面临问界发起的挑战，还会有已经开始全面布局插混市场的长城、奇瑞、上汽、吉利以及比亚迪等国内主流车企。至于那些舒适性配置，其实只是成本的问题。对于很多传统车企来说，都不需要研发新车，一次中期改款或者一次小改款都能够把这些电器纳入进来。

△“冰箱彩电大沙发”的策略很容易被竞争对手所模仿

对于车企来说，未来的优势主要将来源于产品力和成本控制两方面。而这两方面，华为/AITO问界品牌或许比理想略胜一筹。在产品力方面，华为的鸿蒙智能座舱和ADS 2.0的产品组合，在国内市场的对手并不多。尤其是在座舱层面，华为不仅拥有自己的操作系统，同时也有自己的互联网生态。这是理想汽车或者其他车企短期内很难建立起来的核心竞争力。

△背靠华为的AITO问界品牌拥有底层核心技术开发能力

而要建立自己的成本优势，除了需要有更大的销量来摊薄前期的各种投入外，当前主要就是要靠企业的自研能力以及对相关核心零部件的垂直整合能力。龙年新年过后，比亚迪在国内推出了多款荣耀版车型，逐渐形成了电车比油车便宜的局面，靠的就是其对包括刀片电池在内的三电系统深入的垂直整合能力。而和AITO问界背后的华为相比，理想在自研方面的能力可能要略逊一筹。最终这些能力都会反映在成本上。

点评

理想在2023年凭借优异的销售成绩，成为国内首家全面实现盈利的新势力车企。2024年，理想更是制定了全年销售80万的销售目标。在这种情况下，理想在产品侧的策略和配置也会成为不少车企竞相模仿的对象，这就会让理想的稀缺性被竞品稀释掉，最终也将落入打价格战的范畴中。而只有真正掌握核心竞争力，才能够获得更高的产品溢价，而且依靠底层核心技术所筑起来的技术护城河，才更不容易被其他车企所突破。

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       原文标题 : 理想和问界，谁的机会更大？