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合纵连横,李书福又给吉利汽车股价注入强心剂?

2018-02-26 09:20
汽车K线
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2017年春节,李书福大年三十出差,正月初九回来,全世界走一圈,一天没休。然而这一年,吉利一举拿下马来西亚宝腾49.9%股权和英国路特斯控股权,并在年底成为沃尔沃AB最大股东。他说,“老板首先应该是最敬业的员工。”这一年,吉利汽车股价飙涨266.7%。

又是一年春节时,在汽车发源地欧洲,这位最敬业的员工,再为中国汽车送上大礼——吉利集团成为戴姆勒集团第一大股东。

2月24日,吉利集团(由李书福拥有、浙江吉利控股集团有限公司管理)官方表示,“已通过旗下海外企业主体,收购戴姆勒股份公司(简称“戴姆勒”)9.69%具有表决权的股份。这远超过之前市场报道的5%股份。

在戴姆勒一份监管文件中显示,这些股份耗费吉利集团约90亿美元(约合570亿元人民币)。但吉利控股集团常务副总裁兼CFO李东辉表示,收购金额远没有90亿美元那么多,而是价值大约是90亿美元。

众所周知,戴姆勒作为世界最大豪华车制造商,总部位于德国斯图加特,旗下业务部门包括梅赛德斯-奔驰乘用车、戴姆勒卡车、梅赛德斯-奔驰轻型商务车、戴姆勒客车和戴姆勒金融服务。

2017年,该公司CEO蔡澈,曾有意将目前戴姆勒集团,拆分成三大独立的板块;与此同时,戴姆勒也在向电动出行、线上技术服务领域进军。这似乎非常吸引善于运作资本的李书福。

不过,值得注意的是,拥有吉利集团的李书福,也是吉利汽车最大股东,虽然两者并无直接联系,但却间接蕴含各种潜在可能性,母公司吉利集团的战略投资,也许会对吉利汽车构成长期利好,但也不排除潜在风险。

之所以这样讲,原因有三点:首先,此次收购完成后,吉利集团将成为戴姆勒最大股东,并承诺长期持有其股权。但目前,吉利集团或吉利控股集团旗下任何一家企业,都没有进一步增持戴姆勒公司股票的计划。

有细心人士由此计算,吉利集团此次投资回报率将超过5%。所以,吉利汽车的母公司投资回报不错。但汽车K线发现,豪华车制造商在过去多年发展中存在较强周期性。

目前戴姆勒集团处在最近几年顶峰状态,却不排除其未来几年,由于产品造型设计和产品的原因再次被其他豪华品牌追赶并超越。能否保持5%的回报率,显然难下定论。

所以汽车K线认为,李书福和吉利集团入股戴姆勒集团,真正的长期投资,一是要了解这家世界最大豪华车制造商的未来发展方向,等到一些作为最大股东能得到的货真价实的东西;二是在战略投资与合作中发展、壮大自身,或按照李书福所言,通过协同和分享,占领未来技术制高点。

其次,关于新能源汽车合作。有人觉得,戴姆勒现阶段在新能源汽车出行领域处于领先状态。但汽车K线却有不同看法。一方面是因为在“三电”技术方面,德国汽车品牌并不擅长,即便艰难转型,势必代价巨大;另一方面,到目前为止,戴姆勒集团也并未推出有竞争力的电动车产品。

相反,其倒是在中国,投资了北汽新能源,还与比亚迪合资成立腾势。而吉利集团成为戴姆勒集团最大股东,一者可能会影响到这两家与戴姆勒合作上市公司;二者吉利未来能够从战略层面,熟知中国这两家处于前列的新能源车企的发展状况。

对吉利而言,也不排除在政策施压下,进一步通过戴姆勒与这两家公司产生关联。毕竟,新能源汽车研发成本过高,通过桥梁实现协同和分享有利于整体行业发展。

最后,成为戴姆勒集团最大股东的吉利集团也要注意控制风险。虽然目前看来对戴姆勒的战略投资非常合适,但正如前文所述,戴姆勒集团与沃尔沃轿车不同,后者是在谷底时的抄底并购,但戴姆勒却是在高位接盘。

值得注意的是,按照李书福表示,收购资金是吉利海外公司通过海外资本市场安排,实现收购资金自我平衡。

那么,最近一年时间,李书福和吉利的战略投资可能超过130亿美元,这意味着除了部分自有资金,吉利集团和李书福应该有不少债务需要偿还。这也引起人们的担忧。不过,就目前几年吉利所处的发展大环境,出现“黑天鹅”事件是小概率事件。

吉利控股集团是中国目前最大的私营汽车企业集团,2017年营业额约2700亿人民币,全球纳税约346亿,其中在中国境内纳税183亿。

吉利旗下主要资产包括吉利汽车、领克汽车,沃尔沃汽车、宝腾汽车、路特斯汽车、伦敦电动汽车,及吉利集团战略投资的新能源汽车共享出行服务平台——曹操专车。

汽车K线认为,历史或许总是惊人的相似,2016年底,李书福在开始一系列海外动作前,曾在吉利汽车股价回调前不久,大量购入吉利汽车股票;而当吉利汽车股价大幅回落之际,再度购入吉利汽车股票时,谁能否认,这看似无直接关系的并购,对吉利汽车股价不是一剂强心剂呢?


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