投资摘要

1

市场回顾

截止7月3日收盘,电力设备及新能源板块上涨4．39%,相对沪深300指数落后2．39%。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第19位,位于中游。从估值来看,当前行业整体50．73倍水平,处于历史中位。

子板块周涨跌幅:风电(+1．04%),锂电池(+1．2%),配电设备(+3．38%),储能(+4．36%),核电(+4．72%),输变电设备(+5．02%),太阳能(9．47%)。

股价涨幅前五名:爱康科技、英威腾、盛屯矿业、良信电器、珈伟新能。

股价跌幅前五名:*ST湘电、天齐锂业、亚玛顿、神力股份、*ST京城。

2

行业热点

光伏风电:国家电网公布第一批可再生能源补贴项目清单,总容量10．4GW。

3

投资策略

新能源车:新基建成为拉动经济的重要推手,预计2020年全年将完成充电桩行业投资100亿元左右。双积分管理办法明确2021-2023年新能源汽车积分比例要求,2021-2023分别为14%、16%、18%。本周锂电池价格保持稳定,上游原材料价格出现下滑:六氟磷酸锂(-0．28%),硫酸钴(-0．19%),四氧化三钴(-0．75%),碳酸锂(-0．98%),钴粉(-1．15%),氢氧化锂(-1．32%),电解钴(-3．77%)。正极材料中钴酸锂(-0．41%),其余正极材料、电解液以及负极材料、隔膜材料价格均保持稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏: 2020年竞价项目落地,总规模26GW超预期。本周组件价格全面小幅下跌(-0．76%～-0．51%),硅料价格上升,多晶硅菜花料(+10．34%)。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:国家电网预计2020年风电装机有望突破30GW。新时代西部大开发政策下,西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资:特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视,发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

4

投资组合

隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各 20%。

5

风险提示

新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。

报告正文

1

行业热点新闻

国家电网推广实施充电桩委托经营模式。自6月1日起实施委托经营一个月来,国网北京电力单月公用充电量达1048万kWh,环比增长6%;示范开展充电设施智能化差异化运维,日均工单量下降5%,日常巡检工作量下降12%。预计到年底,国网北京电力实施委托经营的1350座充换电站、1．7万个充电桩市场化经营收益将不低于4000万元,同比增长有望超过60%。

2019年度新能源汽车正积分417．33万分,负积分85．53万分。据报告,2019年度中国境内144家乘用车企业共生产/进口乘用车2093．00万辆(含新能源乘用车,不含出口乘用车),行业平均整车整备质量为1480千克,平均燃料消耗量实际值为5．56升/100公里,燃料消耗量正积分为643．43万分,燃料消耗量负积分为510．73万分,新能源汽车正积分417．33万分,新能源汽车负积分85．53万分。

国家电网公布第一批160个可再生能源补贴项目清单,总装机容量10．4GW。国家电网于7月1日公示2020年第一批可再生能源发电补贴项目清单,此次公示的进入补贴名单的可再生能源项目共计160个,总装机容量10．4GW,其中风电7．5GW,光伏2．9GW,其他符合条件的项目仍在待审核或者公示阶段。