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投资策略及重点推荐

新能源车:新能源车补贴将延长至2022年底,2020～2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%,30万元以上电动车将不给予补贴发放。疫情期间经济下行压力大,新基建成为拉动经济的重要推手,其中充电桩作为新基建重要一环,在2020年政府工作报告中被提及,将迎来投资加速,预计2020年全年将完成充电桩行业投资100亿元左右。双积分管理办法明确2021-2023年新能源汽车积分比例要求,分别为14%、16%、18%。2020年5月新能源车产量8．4万辆,同比下降25%,同期动力电池装机3．51GWh,同比下降38%。本周锂电池价格保持稳定。从锂电池产业链角度来看,上游原材料价格出现下滑:六氟磷酸锂(-0．28%),硫酸钴(-0．19%),四氧化三钴(-0．75%),碳酸锂(-0．98%),钴粉(-1．15%),氢氧化锂(-1．32%),电解钴(-3．77%),其余原材料价格保持不变。正极材料中钴酸锂(-0．41%),其余正极材料、电解液以及负极材料、隔膜材料价格均保持稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏:2020年政策落地加快,发展路径清晰。受疫情影响导致的项目开工率降低、海外需求低迷正在恢复,预计将出现小幅回弹。竞价项目落地,总规模26GW超预期,将拉动Q3内需,提振产业链价格。本周光伏产业链材料价格有所波动,硅料价格上升,硅片、电池片、组件价格有所下降。硅料价格上涨幅度较大:多晶硅菜花料(+10．34%),单晶硅致密料(+1．69%)。电池片价格波动较小:国产单晶PERC 21．9%+G1(-1．25%)。组件价格全面下滑:进口275W多晶(-0．57%),国产275W多晶(-0．76%),进口315W单晶PERC(-0．51%),国产315W单晶PERC(-0．67%),进口355W单晶PERC(-0．51%),国产355W单晶PERC(-0．66%)。欧洲太阳能协会下调2020年全球光伏装机量至112GW,比原预估降低32GW,经济复苏计划和友好的政策可刺激光伏行业发展。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:2020年1～5月风电发电量1786亿kWh,同比增长5．0%,增速同比回落0．6 pct。风电红色预警全面解除,新疆、甘肃大批存量项目释放,内需强劲,预计2020年风电装机有望突破30GW。国家发布支持新时代西部大开发指导意见,加强可再生能源开发利用,风电、光伏将迎来新的发展机遇。受疫情影响,湖北七地2020年度不再安排新增建设风电光伏项目,但鼓励社会资本投资储能技术装备研发和储能、风光储示范项目建设,对风光储项目优先配置资源和年度建设规模。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资:国网经历领导更换,对于特高压的重视程度不断提升,特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年特高压投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。丰海-通海江苏沿海超高压输电工程获批,可提高海上风电送出能力约640万千瓦,将提升江苏省新能源消纳能力。电网投资逆周期属性已被市场重视,2020年逆周期操作将是稳步经济的重要推手,电力投资具备发展空间。国家电网开始对2405条重要输电线路进行大巡检,总长超过了20．9万公里,包括21条特高压输电线路的年度检修。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电:全国目前投入商业运行的核电机组共计47台,装机容量4875万kW;在建的核电机组共计13台;筹备中的核电机组共计15台,装机容量1660万kW。2020年装机达到5103万kW。2020Q1,中国广核运营管理的核电机组总发电量约为437．44亿kWh,较去年同期增长6．25%。总上网电量约为409．77亿kWh,较去年同期增长5．86%;中国核电累计商运发电量315．42亿kWh,同比增长1．07%;上网电量291．86亿kWh,同比增长0．46。我国在第四代核能系统——液态金属冷却快堆革新型动力转换技术领域取得重大突破。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

电力供需:2020年1-5月,全社会用电量累计27197亿kWh,同比下降2．84%,增速比上年同期回落7．97pct。2019年非化石能源发电量快速增长,其中火电(+1．9%)、风电(+7%)、水电(+4．8%)、光伏(+13．3%)、核电(+18．3%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。

配额制:2019年5月15日,国家能源局正式发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》,配额制文件终于落地。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好,因为:1、配额制实施将由绿证交易分担补贴,新能源企业现金流将改善;2、明确各省配额指标,未完成需缴纳配额补偿金,从制度上保证新能源消纳。

储能:发改委正式明确新基建范畴,受此利好,充电桩“地补”政策密集出台,预计今年全年完成投资约100亿元,新增公共桩20万台,新增私人桩超过40万台,新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦,预计未来几年储能市场将继续稳步增长。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美。

我们本周推荐投资组合如下: