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蔚来VS理想VS小鹏

2020-08-21 10:54
节点财经
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文 / IPO频道

出品 / 节点财经

距离理想汽车登陆纳斯达克刚过去不足两周时间,小鹏汽车正式向美国证监会提交IPO文件,计划在纽约证券交易所上市,股票代码为“XPEV”,承销商包括美银证券、瑞信、摩根大通等。

伴随小鹏招股书的披露,中国造车新势力进入三强争霸赛。这场对决,不仅取决于李斌、李想和何小鹏的造车大赛,更是背后超过1000亿资本的豪赌,其中参赛者不仅有红杉、IDG、高瓴等头部VC、PE,还有百度、腾讯、美团等互联网巨头。

支持者不少,但也有人看衰。

早在2019年,基石资本董事长张维曾直言:“中国没有一家造车新势力值得投资。”当时,何小鹏在朋友圈回应,吉利、长城、特斯拉更苦更难都熬过来了,他们面对的嘲讽更多,而“今天新造车企业只是在重复他们当年的故事”。

这也是张维最不认同的一点。他指出,特斯拉是从0到1,而今天国内的造车新势力,都是从1到2,换言之是在“造空调”。在目前三家造车新势力中,小鹏汽车电子电气架构最接近特斯拉。业内有质疑的声音,将自己放在特斯拉的射程范围内,小鹏有防弹衣吗?

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融资力度:

10轮、155亿

2018年8月,小鹏汽车在广州召开发布会,一句“智能汽车的核心在于运营,而不是制造”震惊四座。业内有人直言,何小鹏的这句话是有预谋的炒作自己和小鹏汽车这一品牌。目的就是迎合投资人对运营能力的看重,以便于吸引投资人出资。

对于造车新势力而言,在交付车辆产生盈利前,需要大量的资金投入。何小鹏也曾说,“进入造车行业发现200亿都不够。”东吴证券7月28日发布的数据显示,蔚来、小鹏、理想的融资额分别为331亿、155亿、127亿元。

数据来源:招股书

从一级市场的融资能力看,蔚来是绝对的领头羊。在蔚来汽车成立后不足半年,就完成了高瓴资本、腾讯、京东数科、易车网和顺为资本的A轮融资。此后,每年进行最少一轮融资。而小鹏汽车,成立近2年才完成Pre-A轮融资。

在估值方面,2018初,小鹏完成3亿人民币战略融资时,估值为102.04亿人民币。而在此一年前,蔚来汽车完成百度、腾讯投资的6亿美元后,估值就已达到200亿人民币。市场对两家的欢迎程度一见高下。

不完全统计,小鹏汽车已经累计拿到10轮融资,投资方包括高瓴资本、红杉资本、晨兴资本、小米集团、经纬中国、中金资本、阿里巴巴、IDG资本、云锋基金、顺为资本、昆仲资本等30余家投资机构。

一级市场的钱烧到一定地步,就要到二级市场融资。蔚来和理想已分别于2018年9月和2020年7月在美上市,截至8月15日,蔚来汽车市值为155亿美元,理想市值为122亿美元。蔚来和理想的上市,让小鹏紧张起来。

2020年上半年,小鹏汽车支付的现金及其等价物呈现断崖式下降,2019年为14.87亿元,但今年只有2.27亿元,可用的流通资金缩水12.6亿,这表明,小鹏汽车的资金流正处于高度紧张的状态。为此,小鹏在近一个月内完成C+轮和C++轮融资,融资金额超9.47亿美元,阿里巴巴、高瓴、红杉等均参与其中。

根据招股书显示,截至2020年第二季度,小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿元。加上最近的两轮融资,IPO前,小鹏汽车预计合计持有现金类资产超过人民币80亿元,上市前的火速融资,不仅让小鹏汽车的现金储备优于蔚来汽车和理想汽车IPO前的情况,还能让其在资本市场获得更高的估值。

必须说明的是,小鹏汽车的 IPO 还没定价,融资额度也未确认,目前的1亿美金也是占位符,不代表本次IPO实际融资额。具体资本市场能给予怎样价格,小鹏能做的就是尽量讲好一个交付的故事。

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