每周一谈

1．每周一谈：2030零排放目标超预期加速美国电动化

2021年，美国电动车市场在政策刺激下高速增长，全年销量预期不断上调。7月美国完成电动车销量5．8万辆，同比增长138％，环比增长19％，1－7月累计销量33．1万辆，同比增长220％，已基本达到2019年（32．2万辆）、2020年（33．3万辆）全年的销量水平。

分车型来看，2021年1～6月特斯拉Model Y／3以明显优势领先其他车型，特斯拉各车型在美国累计销量13．76万辆，市占率50．4％，另外欧洲德法、日本车型在美国表现相对较好。

拜登政府对美国电动车产业的政策扶持力度不断加大，直接推动美国新能源车市场超预期增长：

2021年3月31日，拜登宣布将在未来8年内投资1740亿美元，帮助美国本土电动车及上游电池材料供应链发展，并在2030年建成50万个充电桩。

2021年5月26日，美国参议院财政委员会通过《美国清洁能源法案》提案，计划提供316亿美元电动车消费税收抵免，对满足条件的车辆将税收抵免上限提升至12，500美元／辆（原为7，500美元／辆），税收抵免将在渗透率达到50％后的三年内退坡（原为累计销量20万辆后退坡）。

2021年8月5日，拜登签署行政令，提出美国2030年零排放汽车比例达到50％的目标（原预期40％），包括EV、PHEV、燃料电池汽车，并将启动长期燃油效率和排放标准的制定。

在上述一系列政策推动下，7月美国电动车渗透率提升至4．5％，相对2020全年平均2．2％的渗透率，提升2．3 pct。为达到2030年50％的零排放汽车目标，我们预计后续具备法律效力的扶持政策将陆续发布。

与此同时在市场端，美国本土车企对电动车市场的规划同样野心勃勃：

福特：规划到2022年累计推出40款电动车，其中16款为EV车型；2030年EV车型销量占集团总销量的40％，对应其在北美的电池年需求量将达到140GWh，在全球电池年需求量将达到240GWh。

通用：规划到2025年累计推出30款EV车型，到2025年底美国市场在售车型的40％为EV；与LG能源成立电池合资公司Ultium Cells，已公布的两处产能于2022～23年陆续投产。

目前美国车企的电池供应厂商主要为以LG能源、松下、SKI为代表的日韩企业，我国企业参与美国电动车产业链的主要环节为电池材料。

在美国政府政策推动、车企加速推出新车型的刺激下，我们预计2021年美国新能源车销量将达70万辆以上，同比增长120％。推荐关注进入LG能源、松下供应链的电池材料企业当升科技、贝特瑞、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质。

投资摘要

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市场回顾

截止7月30日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨3．6％，相对沪深300指数领先1．31 pct，在中信30个板块中位列第8，总体表现位于中上游。从估值来看，电力设备及新能源行业56．3倍，前期高位回调后快速复苏，保持高速增长。

子板块涨跌幅：从子板块方面来看，风电（＋0．4％），锂电池（＋1．7％），储能（＋2．9％），输变电设备（＋3．8％），核电（＋4．5％），太阳能（＋5．3％），配电设备（＋8．8％）。

股价涨幅前五名：金银河、奥克股份、江特电机、永太科技、欣锐科技。

股价跌幅前五名：海优新材、圣阳股份、美畅股份、英杰电气、中信博。

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行业热点

碳减排：中央政治局会议表示尽快出台碳达峰行动方案、纠正运动式“减碳”。

新能源车：美国提出2030年零排放汽车比例50％目标。

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投资策略

新能源车：中、欧、美新能源车销量高位稳定增长，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池稳定；上游原材料部分上涨：氢氧化锂（＋5．3％），六氟磷酸锂（＋5．5％），碳酸锂（＋2．5％），硫酸锰（＋1．8％）；三元前驱体（＋1．9％），正极NCM（＋1．8％），负极材料、电解液、隔膜价格稳定。我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、欣旺达。

光伏：硅料价格连续小幅下调，全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料（＋0．5％），硅片环节多晶金刚线（＋2．9％）；电池片环节多晶金刚线（＋1．6～2．1％）；组件：进口182?单面单晶PERC（－1．2％）；光伏玻璃价格基本稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、组件新贵天合光能。

风电：全国1－6月新增风电装机10．84GW，同比增长71．5％。风机价格持续下调，4月国家电投标价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

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投资组合

隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20％。

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风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

报告正文

1

行业热点新闻

中央政治局会议：尽快出台碳达峰行动方案、纠正运动式“减碳”。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。

美国提出2030年零排放汽车比例50％目标。8月5日，美国总统拜登签署行政命令：2030年，美国国内市场销售的所有乘用车和轻型卡车新车中，有50％是零排放汽车，包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池电动汽车。

2

投资策略及重点推荐

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池价格保持稳定；上游原材料部分上涨：氢氧化锂（＋5．28％），六氟磷酸锂（＋5．53％），碳酸锂（＋2．47％），三元前驱体（＋1．93％），硫酸锰（＋1．75％）；正极材料部分上涨：三元材料（＋1．77％）；负极材料、电解液、隔膜价格稳定。我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、欣旺达。

光伏：1）硅料价格连续四周下调，硅片、电池片价格累计降幅较大；2）全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅片价格部分上升：国产多晶金刚线（＋2．86％）；电池片价格：多晶－金刚线进口（＋2．11％）、国产（＋1．58％）；组件价格：进口182单面单晶PERC（－1．21％）、进口210单面单晶PERC（－1．21％）；硅料、光伏玻璃价格基本稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、组件新贵天合光能。

风电：全国1－6月新增风电装机10．84GW，同比增长71．5％。风机价格持续下调，4月国家电投2021年第十二批风机集中招标开标，规模共计1900MW，报价最低降至2396元／kW，均价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：可再生能源装机占比加速提高，特高压对解决可再生能源发电的消纳问题具有重要作用。国家电网“十三五”期间完成电网投资2．38万亿元，建成投运特高压工程19项，2020年特高压建设项目投资规模达到1811亿元，推动电网向能源互联网升级，促进能源清洁低碳转型，加强坚强智能电网建设。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电：2021年1－6月，核电发电量1951亿kWh，同比增长13．7％。截至2020年底，中国在运、核准在建机组共66台、装机7075万千瓦。其中，在运48台、4989万千瓦，居世界第三；核准在建18台、2087万千瓦，居世界第一。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于2021年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。两会期间，多位代表委员建议将储能产业纳入能源发展“十四五”规划。发改委正式明确新基建范畴，受此利好，充电桩“地补”政策密集出台，预计今年全年完成投资约100亿元，新增公共桩20万台，新增私人桩超过40万台，新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单，共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下：