03营收结构和盈利能力提升

如果说安全业务的整合完毕以及汽车电子的完善布局，将保障公司至少可以搭上行业的发展快车，公司对国内业务的布局调整和持续的加大投入，则将持续提升公司的行业竞争力。

通过前几年的并购整合和研发投入，无论是技术，还是产品，抑或是客户资源，均胜都具备足够大的竞争优势，现在要做依托中国先进制造的产能，形成更强的全球竞争力，尤其是国内的竞争力。

这正是公司过去几年在做的事情：整合高田资产和KSS，对区域重合度高、生产效益低的公司进行整合，重组减员；设立上海全球研发中心，以及合肥新产业基地等。

合肥一期项目预计2023年投产，投产后将实现方向盘系统 400 万件/年、安全气囊系统 1000 万件/年的产能。此外，气体发生器智能制造基地湖州的三期扩建项目已在22年顺利竣工并投产。

目前均胜的营收76%来自境外，24%来自境外，随着国内产能的逐步投产，境内的营收占比也将快速提升，这也是管理层看好2026年集团境内营收提升到50%的信心所在。

关键国内营收占比的提升，还能大幅度改善公司的盈利能力！

无论是均胜电子，还是均普智能，国内业务的毛利率都比国外更高。均胜电子2022年国内业务毛利率16.02%，国外却仅有10.76%；均普智能2022年国内业务毛利率27.16%，国外仅有18.06%。差距巨大，原因是国外的人工成本更高，尤其是很多发达国家的人工成本。

一旦国内营收占比提高到50%，即使按照最保守的预估，汽车安全业务和汽车电子业务的毛利率接下来几年保持不变，公司的平均毛利率也可以提升到13.39%，相比现在的12%也有明显改善。

实际上，汽车安全业务困境反转，尤其是国内产能的提升，毛利率逐步提升是必然的，尤其是毛利率更高的汽车电子业务占比提升，到2026年，汽车安全和汽车电子的营收占比有望逼近五五开，均胜电子的平均毛利率则有望提升到16.21% ，相比2022年的12%大幅度提升。

所谓时来天地皆同力，这几年宁波市为了”世界500强企业实现零的突破“，实施加快培育制造业百强企业”新政，对于均胜集团这样的头部企业，开始加大了扶持力度。

这不前两天刚出来了一个公告：子公司宁波普瑞均胜汽车电子有限公司近期分别收到了省级未来工厂和省级重点实验室相关的政府补助，合计金额 1,499 万元。

对了，很多人不知道吧，均胜电子的研发支出一直位于宁波上市公司板块里前列，2022年位居榜首，而且遥遥领先。

（2022年宁波上市公司研发支出前十）

通过上面非常严谨的分析，对于均胜集团到2026年完成1000亿的营收目标，新能源大爆炸非常有信心，甚至认为很可能1000亿还只是起步。

04千亿目标背后更值得深思

相比目标能否完成，让人更好奇的是管理层在此时抛出这个目标背后真正的意图所在，leo私自揣测，应该有如下几点考虑。

第一，这侧面验证了此前新能源大爆炸认为均胜电子对于汽车安全的整合已经完成的论断。

汽车安全业务是公司的基石业务，只有基石业务整合完毕，可以实现自我造血之后，管理层才有底气和信心看好公司未来几年内的营收持续增长。

也就是均胜电子的经营基本面改善，已经得到了确认，接下来将保持持续向上的增长态势。

其次，管理层对于汽车产业，尤其是新能源汽车产业趋势的认知持续升级，更加重视新能源汽车业务，尤其是看好中国新能源汽车的未来，在战略上，更加看重中国市场，持续加大中国市场的开拓以及产能建设。

这毫无疑问是非常正确的策略，中国制造的优势可谓天下无敌，均胜通过过去几年的并购整合，本来在全球品牌和渠道方面就具备优势，现在再结合中国制造的威力，未来持续受益于国产替代，赶超奥托立夫，跻身全球汽车安全之王，只是时间问题。

第三，很可能也是对于公司市值长期成长的期待。

这也无可厚非，只要公司发展越来越好，谁都希望市值上也能体现出来，这也是新能源大爆炸看好均胜电子的原因，看好均胜的困境反转，未来二级市场也必将反应过来。

作为全球汽车安全第二以及汽车电子龙头，公司现在200亿出头的市值，确实太低了，此前因为业务整合还没完成，财务压力太大，也可以理解，但接下来随着安全业务整合完毕，可以实现自我造血，加上汽车电子业务的快速发展，绝不应该仅仅只有200亿市值。

假如按照上面的保守预测，公司在2026年实现864亿的营收目标，净利率就算5%吧，净利润就是43亿，给个25倍的估值，就是1075亿的市值，这么一推算，千亿市值还是可能实现的。

总之，只要全球地缘政治格局不出现大变化，均胜集团完成千亿营收目标基本没问题，甚至均胜电子自己都有可能完成这个目标，至于均胜电子能否达到1000亿市值，则要看天时地利人和，但现在200亿出头的均胜电子，肯定是足够便宜和低估的！

       原文标题 : 1000亿目标，200亿新能源细分龙头，开始反转加速！