2）优质车供给不足

对于优质新能车供给差问题，海豚君大致看了一下，主要存在三个问题：

a) 美国市场在车型供给更少

中国目前电动车市场上有将近400款电动车供给，欧洲有将近200款车型供给，而对比美国则不到100款，缺少车型供给也是美国新能源渗透率落后于欧洲市场很重要的原因。

目前美国转型新能源的老牌车企集团相对较少，目前也只有福特，通用和Stellantis三家，而新势力存活下的也只有Rivian和Lucid两家。市场上美系车系提供的新能源车车型也不过20款左右，车型供给相对较少。

但美国新能源车竞争格局相对稳定，在美系车仅能提供20款车型的情况下，美系车企市场份额从2020-2023年仍然能一直维持在71%左右，而美系车企中，特斯拉一家独大，仅特斯拉一家的市场份额就占了整个新能源市场约50%左右，有量产能力的好电车基本全靠特斯拉。

另外在总供给少的情况下，供给结构上中国纯电渗透率的提升一部分靠平价车比如宏光五菱或者是海豚等。

但这块贡献美国25%+的市场里（A-C型每年销量约390万辆），纯电渗透率2022年轿车(A-C)型渗透率仅有3.6%，SUV(A-C)型渗透率也只有4.9%，明显低于同期美国新能源车整体渗透率6.9%。

无论是特斯拉,美国新势力玩家或老牌车企转型新能源，都更专注于更大或更豪华的车型，没有做这类车。美国类似车型主要是雪佛兰的Bolt和Mini Cooper，价格约3万美元。特斯拉定价2-3万美元的便宜车型还需要时间。

b) 带电量不匹配需求，性价比不高

根据美国2022年车型销量来看，销量排名前10的车型中有一半都是皮卡，剩下几乎都是SUV。超大尺寸与超能装，是美国热销车型的核心特征。而对大尺寸SUV、皮卡需求高的背后的原因也是因为美国地广人稀，对于汽车跑得远的要求高。

这样的需求基本必须匹配大马力，而新能车要替代就要做到长续航。但看一下美国当前新能源车排行榜前10的车型里，续航明显有问题。

对比小鹏G6大约3-4万美元的定价下续航达到580-755公里，美国热销车型的续航普遍不到600公里。Rivian最高不到600公里的皮卡售价飙到了7万美金，而福特比它尺寸更大的燃油皮卡价格最高不过4万美金。另外，目前美国的热销车型中，还充斥着一些油改电的产品。

c）美国电池供应链底子弱

长续航的需求本来可以通过充电桩或者直接建立电池产业链、提高电池产品力来实现，但美国车桩比不足的情况下，电池产业链也比较弱。

电池作为汽车电动化的核心部件，占到了纯电车成本的40-50%，而且一块电池背后有从矿、材料、正负极、隔膜到电芯、PACK等一堆完整的产业链上下游。然而特斯拉作为龙头老大，早期在美国没有去做自控，导致美国电池产业链基本为零。

根据国际能源署5月发布的报告显示，美国仅占全球电动汽车产量的10%，而中国占到了41%。动力电池市场差距更大：美国在动力电池产能只占到全球的7%，而中国则占到了73%。

分析到这里，其实可以看到，优质车供给不足的背后又与美国的政策意图挂上钩了——本身政策连续性差，导致产业链底子薄，而新的政策不着急动力切换、排斥外来车和外来供应链，

新的补贴政策颁布后，当前产业链基本是在建状态，等到能投产，基本要在2025年之后了。也许2025年之后，才能看到美国新能车市场百花齐放的竞争格局。

二）特斯拉在美国的“江山”好守住吗？

在美国的电动车市场，特斯拉一直是无敌级别的存在，但由于渗透率低，早期市占率并没有很强的参考性。但市场原本的期待是，拜登新能车补贴+特斯拉狂降价，应该能够带来美国市占率的企稳，然而从上半年的数据来看，并没有。

海豚君细看上半年市场份额增加的两家主要是通用的两款小车BOLT，以及Stellantis新推的插混车型。而这两个也分别对应着前面海豚君所说国内已经印证的两大趋势：平价小电动车的渗透率拉升机会，插电混动车的超跑机会。

但截至目前为止，份额的丢失基本都是因为美国电动车是一块白纸市场，对手份额的提升主要是错位竞争，在价格类似、大小类似的车型上，主要是混动车抢占了特斯拉的份额。

那么接下来，特斯拉在美国市场会被对手大量瓜分吗？海豚君这里给特斯拉目前在美国的市场竞争对手做了一个大致梳理，核心判断如下：

a) 福特：转型偏慢，缺乏新的爆量车型及无自有电车平台，2024年年产目标60万辆实现难度大

b）Stellantis：在美国主打的混动车型中短期解决美国基础设施及电池产业链不完善问题， 对纯电车市场份额会有挤压；

c）大众:拥有自己的电动化平台能快速推出新车型，最大劣势在于软件系统，但已经和中国地平线及小鹏合作解决问题，大众主要以中国和欧洲作为重点市场，在美国推出车型较少，但电动化转型已经比较成功，未来主要看大众在美国的规划；

d) 通用：凭借雪佛兰小车车型打开美国市场，优势在于Ultium纯电平台及计划建造自己的电池工厂实现降本，庞大的油车业务为电动车业务贡献现金流；

e) Rivian：冉冉升起的新势力，凭借自研Enduro电机解决供应链瓶颈同时达到降本目的，但追赶特斯拉在于产能的扩建及R2平台更平价车型的推出，需要公司完成24年正毛利率目标来获得资本市场信心来获得融资；

f）Lucid：定位高端豪华电车路线明显疏远了大众市场，美国目前电动豪华车市场容量仍然太小，需求疲软一直是Lucid面临的难题；

（PS：对同行的梳理，详细数据可私下与海豚君沟通）

美国市场整体来看：

1）小结：对美国新能车市场复盘可以看到，美国渗透率低的背后是政策连续性问题，导致产业基础薄弱，也是政策意图问题，一两年内可能比较难复制中欧新能车市占率猛拉的景象。

2）当缺纯电低价车和混动车的情况下，特斯拉市场份额下行几乎是确定性事件。而它的份额大概率会是被混动玩家Stellantis吃一些；通用、Rivian 可能会抢夺Tesla的市场份额，Lucid基本没戏，大众主要看在美国的战略规划，目前看不清楚。

本篇分析暂终于此，作为特斯拉的深度三部曲，海豚君接下来还会深挖中国和欧洲市场、特斯拉卖车的终局猜想，近期边际变化，以及电动车的智能化未来，敬请持续关注。

本文为海豚投研原创文章

       原文标题 : 特斯拉：马斯克 “万亿帝国梦”还有多远？