从“不算赚钱”，看行业面临的挑战

在很多人看来，车企的财务报表与消费者买车无关，但实际上，这样的结论并不稳妥。资本市场会对各家企业进行深度分析，以了解其企业的发展能力，赚取关于未来的钱。而透过财报，其实汽车分析机构，以及普通消费者，还能看到一家企业的造车思路是否先进，以及对待消费者的态度究竟如何。

在传统燃油车向新能源车切换的当下，其实一家企业是否拥有优秀的赚钱能力，要看的是其转型程度。以燃油车为主，在初步尝试转型新能源的企业，有着高盈利能力不足为奇，因为燃油车的发展形态已经颇为稳固，供应商成本、企业自身成本等并没有特别大的变化幅度，基本等同于，当技术达到一定程度之后，销量与利润之间直接同比挂钩。

而对于已经在新能源领域完成转型，或者诞生就没有和燃油车有关系的企业（如特斯拉）来说，它的盈利能力也不用受转型所拖累，有针对性的切入市场，且有着技术先发优势，就能令其销量与利润之间直接同比挂钩。

而对于正在转型的企业，没有技术先发优势的企业而言，它们想要在未来抢占更好的份额，干掉传统的优势企业，那没有别的捷径可走，能做的就是砸钱进行研发，实现技术、模式等方面的创新。

当前，仅从比亚迪的半年财报中看，并不能得到其砸钱搞研发的力度有多大，也因为是集团业务，并不能单独对汽车方面的盈利能力有比较准确的分析判断。不过，从其他正在转型的头部企业身上，如吉利汽车，我们能看到汽车行业的压力和挑战来自于哪儿。

从吉利汽车的财报来看，2022年上半年营收582亿元，有着一定的同比增长，这一数字低于长城汽车，与长安汽车基本相仿。单车的销售收入（成交均价上涨，意味着品牌高端化的成绩尚可）也增长至10．2万元，单车毛利增长至1．6万元／台，也有所增长。但净利润上，仅有15．5亿元，同比下降了35％。收的钱更多了，但赚的钱却反而有所下降。

这背后的原因，实际上不是吉利汽车的赚钱能力下降，而是因为从传统汽车向智能＋新能源汽车转型，它砸下了更多的钱来进行研发，谋求保持自己的技术领先优势。在2022中期业绩发布会上，吉利官方的消息是，对智能电动车的研发投入较2021年同期增长了71．7％，半年投入金额为36．3亿元。

同时对比2021年、2022年上半年吉利汽车的经营数据来看，2021年半年营收450亿元人民币，净利润24．1亿元，2022年半年营收581．8亿元人民币，净利润15．5亿元。其实能够看出，利润之间的差异，与研发投入的增长实际上基本对等。

传统车企的利润波动，大多与技术研发或新增项目有关，实际上比亚迪当前的利润表现也同样如此，包括新工厂的建设，原工厂的扩建，新技术的储备等。不过，当下我们是无从验证其究竟储备了什么的，要把时间维度进一步拉长，观察其是否有更多新技术的释放、新产能的释放、海外市场的拓展，才能有所验证。对转型期的企业来说，利润的下降或者数字不高，并不意味着企业运营状态出了问题。它们真正面对的问题是，砸下钱去创新与过度，不能拿出优势技术，这才会导致未来的发展出现问题。

而对于那些诞生时就针对新能源业务进行切入的企业来说，它们的财务报表上写着更多关于消费者的秘密。

尽管新能源汽车的发展势头越来越热，但从那些专注于新能源业务的车企财报身上来看，它们至少当前还没有盈利的计划。细分半年财报，理想汽车营收为182．95亿元，同比增长超110％，小鹏汽车营收为148．91亿元，同比增长超120％，蔚来汽车2022年Q1营收为92亿元，同比增长24．8％，Q2营收102．9亿元，同比增长21．8％。赛力斯营收124．16亿元，同比增长68．14％。即便是北汽蓝谷这种企业，营收也同比增长了42．76％，为34．79亿元。

但，上述所有企业的利润表现都是亏损。理想汽车归母净利润为－6．29亿元，小鹏为－44．02亿元，蔚来为－45．7亿元，赛力斯为－17．27亿元，北汽蓝谷为－21．81亿元。

上述几家风头相对较盛的企业，都处于销量增长，收入增加，但均处于亏损的境地。这背后，实际上也是加大投入研发，以及对新项目的投资的支出。结合新车、技术进展来看，蔚来、小鹏、赛力斯属于正常，而理想汽车、北汽蓝谷二者分别存在不同问题。

蔚来、小鹏、赛力斯三者，分别在推出更多新车型，以及对新技术加码研发。蔚来半年期间分别推出了全新车型ES7、并对老款的蔚来ES8、ES6、EC6进行了智能化硬件＋软件的（赤杨）提升，另外同时在推进蔚来ET5、蔚来ET7的新车，以及点对点自动驾驶的履约。小鹏也基本上同样如此，新车有小鹏G9，智能驾驶方面即将推出城市级导航主动领航系统C－NGP，以及对飞行汽车方面继续砸钱拓展。赛力斯与蔚来、小鹏二者相仿，和华为的合作之下，生产线改造要花钱、新技术落地要花钱，以及问界M5、问界M5 EV的新车推出。

作为对比，理想汽车的境遇比较尴尬。一直以来，其被行业评价为成本控制能力最强的新势力车企，上半年它也推出了新车理想L9，不过并没有太多的新技术应用与表现，并在理想ONE销量较好的前提下却出现了较大的亏损。增程混动的技术难度在汽车行业中属于最简单的新能源技术范畴，而理想L9的平台底盘则与宝马CLAR有着很深度的逻辑关系，智能驾驶方面更多借由外力。花钱的方面不多，不过最终的亏损却相对比较大。理论上，用着不太耗钱的技术，理想汽车长期以来被预计为有望最先实现扭亏为盈的新势力企业。而眼前的亏损，或许与接下来的纯电动车型预研、即将替代理想ONE的新车理想L8有关。但，亏损数字较小，则一定程度上让人预计，它们的新车在新技术应用上不会有如蔚来、小鹏那样质的提升。

至于北汽蓝谷，这在中国汽车市场已经成为了一个广被借鉴的不良案例，半年中最烧钱的是营销费用，数据爆棚的演唱会却没有换来销售线索、品牌美誉度。

写在最后

实际上，进一步剖析下去，我们还能得到非常多的结论。如，新能源汽车这种新风口，不同的企业其实一定程度上都命悬一线，因为整个行业的方方面面都不够成熟，车企自身的话语权并不强。如果上半年不发生俄乌战争，不引发全球供应链重构，芯片荒不进一步加剧，电池成本不进一步提升，那相信上述的多个财报里，比亚迪们的表现会更亮眼。

眼下，越来越多的企业都在提及自产自研等目标，深层是谋求更强的抗压能力，保持企业的未来发展活力。所以，预计比亚迪们当下不够赚钱的局面，会在后续陆续向好。

但，除了这些之外，从财报里我们也能看到一家家企业对于消费者的态度究竟是什么。更多的人在花费大价钱谋求技术创新，而少数企业还在用着一般的技术来赚取利润，这背后有着本质性的区别。

作者丨黄强

       原文标题 : 明年销量将超过南北大众之和，但比亚迪卖车为何不赚钱？