▍典型的大众方式

如果保时捷首次公开募股成功，大众汽车集团将于12月召开临时股东大会——提议在2023年初，向股东分配49％的特别股息。

保时捷曾被誉为保时捷家族皇冠上的珠宝。遗失保时捷10多年后，随着这项欧洲规模最大IPO推进，保时捷家族将夺回对这家跑车制造商更直接的影响力。

2009年，保时捷试图收购大众汽车集团失败，导致其失去了对这家标志性汽车制造商的控制权。IPO之后，保时捷家族将成为拥有否决权的关键少数。对保时捷家族的继承者们来说，这是某种意义上的回归。

保时捷和大众汽车集团在工程传承和创始家族方面有着共同的历史。

沃尔夫冈·保时捷（Wolfgang Porsche）目前仍是家族元老，他是已故费迪南德·皮耶希（Ferdinand Piech）的表亲。后者曾长期担任大众汽车集团高管，将这家汽车制造商打造成多品牌巨头。

根据彭博社亿万富翁指数，保时捷和皮耶希家族在他们同名控股公司的股份价值约105亿美元。过去10年，他们通过分红至少获得29亿美元。

早在2005年，保时捷就开始悄悄收购大众汽车集团股份，计划最终获得完全控制权，当时大众汽车集团规模是保时捷的15倍。但随着金融危机重创全球市场，保时捷在2009年被迫放弃收购，大众汽车集团转而收购了保时捷。

2009年7月，这场旷日持久的斗争在一次员工会议上达到高潮，当时保时捷管理层和家族所有者都承认了失败。

尽管如此，沃尔夫冈·保时捷还是坚定地说，保时捷的传奇依然存在，永远不会消失。

随后，保时捷与奥迪、兰博基尼和宾利达成一笔复杂的交易，逐渐融入大众汽车集团庞大的品牌体系中。保时捷家族成为其母公司大众汽车集团的主要股东。

保时捷家族的传统可以追溯到沃尔夫冈·保时捷的祖父——费迪南德·保时捷（Ferdinand Porsche），后者创造了风靡世界的甲壳虫汽车。

费迪南德·保时捷的儿子费里·保时捷（Ferry Porsche）建立了跑车业务。第一辆带有保时捷名字的汽车于1948年注册，这就是356 No．1跑车。

这个家族现有几十个后代，但很少有人在行业中发挥积极作用，他们转而涉足医药、电影到电子商务等多个领域。许多人都住在奥地利阿尔卑斯地区的泽尔湖畔。沃尔夫冈·保时捷喜欢隐居在泽尔农场的狩猎小屋，家里人经常开着老爷车在蜿蜒的道路上行驶。

跑车品牌的拆分，曾为世界其他超级富豪带来好处。

自法拉利在纽约证券交易所上市以来，其股价已飙升265％。根据彭博社财富指数，该公司创始人恩佐·法拉利（Enzo Ferrari）的儿子——皮耶罗·法拉利（Piero Ferrari）的净资产约为41亿美元。

彭博社情报公司欧洲汽车业高级分析师迈克尔·迪恩（Michael Dean）分析道，放弃控制权后，家族的下一代成员已经在大众帝国的不同部门崭露头角。“他们看到了通过保时捷IPO释放股东价值的巨大潜力，你必须明白，这本质上是一个家族企业。”

大众汽车集团拟出售保时捷25％股份。上市后，保时捷将拥有类似大众汽车集团的双重股权结构，即有表决权和无表决权的股份。

这些没有投票权的股份——占保时捷资本的12．5％——将上市。这部分有表决权的股票——保时捷12．5％的资本——将直接出售给保时捷家族的继承人，他们是大众汽车集团的最大股东。

大众汽车集团将继续持有保时捷剩余75％的股份。

保时捷汽车控股公司（保时捷SE）同意，以IPO价格外加7．5％的溢价购买这些股份。收购保时捷有投票权的股份，使保时捷继承人获得少数股权，并能有效控制公司董事会和股东大会上的重大战略决策。

卡塔尔投资局有意收购保时捷4．99％的优先股。

大众汽车集团表示，如果保时捷成功IPO，IPO和定向增发所得的49％将以特别股息形式，分配给大众汽车集团股东。股息可能会在2023年初支付。

新架构将赋予保时捷家族否决重大战略决策的权力。自被大众汽车集团收购以来，保时捷有时不得不采取最终不利于其利益的举措，比如与奥迪在汉诺威的一家工厂生产电动汽车的计划。

尽管如此，两家公司与德国下萨克森州仍将保持密切联系。下萨克森州是大众汽车集团另一个主要股东，也是大众汽车集团最大工厂所在地。

德卡Ingo Speich表示，这是典型的大众方式——看不到真正的独立。目标是让保时捷家族购买保时捷的普通股，继续发号施令。

（本文部分内容综合Automotive News、Reuters、Bloomberg、Financial Post、Financial Times、Motor Authority、WSJ报道，部分图片来自网络）

       原文标题 : 保时捷IPO：一场权力的游戏