三、存贷双高下资金真实性存疑，短债缺口超4亿

瑞财经《预审IPO》翻阅利来智造招股书发现，公司存在较为明显的“存贷双高”问题。

存贷双高，用通俗的语言解释就是，一家企业一边是账上趴着高额的银行存款，一边欠着大规模有息负债。存贷双高与通常的认知相违背，因为银行的贷款利率往往高于存款利率，当一家企业本身就有大量存款的同时没必要高息贷款承担融资成本，存贷双高就显得不太合理。

2020年-2023年上半年，利来智造手握货币资金分别有3734.87万元、2.15亿元、5.12亿元及7.07亿元，不难看出，期内公司货币资金处于迅猛增长的态势。

而与此同时，利来智造的借款也在大幅增长，报告期各期，公司短期借款分别为3.47亿元、4.33亿元、7.99亿元及10.31亿元，期末较期初增长了近两倍。

同期，公司利息费用分别高达2487.15万元、3313.25万元、5021.7万元及3016.46万元，而利息收入仅有30.67万元、87.91万元、196.47万元及152.4万元。

存疑的是，在2022年和2023年上半年，利来智造手头上有大量可支配的银行存款的情况下，却又分别新增短期借款3.66亿元、2.32亿元，这不得不令人怀疑其账面现金余额的真实性。

上市公司康美药业在2018年暴雷之前，就存在十分明显的存贷双高现象，之后的暴雷也确实揭开了它货币资金存在巨额造假的事实。这一事件之后，存贷双高引发了各方监管的重点关注，利来智造此次冲刺深交所IPO或也将面临监管的拷问。

短期借款突飞猛进的同时，利来智造长期借款及一年到期的非流动负债也分别由2020年的1.05亿元、6475.11万元增长至2023年上半年的2.75亿元、9392.94万元。

目前，利来智造面临着巨大的偿债压力，截至2023年6月末，公司短债缺口达4.18亿元。公司及子公司拥有21处不动产所有权，其中19处均用于抵押状态。

2023年6月末，利来智造资产负债率达67.46%，高于同行可比公司资产负债率均值43.93%，高出23.53个百分点。与此同时，报告期内，利来智造的流动比率、速动比率均低于同行业可比公司平均水平。

而为了公司日常经营周转，2020年及2021年，利来智造还曾向实控人李六顺拆借大额资金，拆借金额分别为1.62亿元及1.48亿元。

不过，利来智造巨大的偿债压力下，其还常年保持着分红的习惯，报告期内，公司分别进行现金分红704.47万元、881.67万元、1157.97万元和1475.94万元，合计4,220.05万元，按持股比例来算，近乎有一半进入了李六顺的腰包。

四、因违法延长劳动者工作时间被罚没14万，身背百万官司

报告期内，利来智造因消防、环境、车辆、著作权等诸多问题接连受到行政处罚，次数达10起，累计被罚没金额达52.05万元。

其中，处罚金额最高的一起事件为，因延长工作时间而违反《劳动法》被处罚。

苏园人社察罚字﹝2021﹞第3号处罚书显示，2021年12月10日，子公司利来星辰因违反规定延长劳动者工作时间，违反了《中华人民共和国劳动法》第三十六条、第三十八条、第四十一条之规定，被苏州工业园区人力资源和社会保障局责令整改，并处罚款14.15万元。

据了解，《劳动法》对劳动者的工作时长设置了上限。其中，第三十六条规定，国家实行劳动者每日工作时间不超过八小时、平均每周工作时间不超过四十四小时的工时制度。另外，第三十八条中提及，用人单位应当保证劳动者每周至少休息一日。

在第四十一条中规定，用人单位由于生产经营需要，经与工会和劳动者协商后可以延长工作时间，一般每日不得超过一小时;因特殊原因需要延长工作时间的，在保障劳动者身体健康的条件下延长工作时间每日不得超过三小时，但是每月不得超过三十六小时。第四十三条中明确表示，用人单位不得违反本法规定延长劳动者的工作时间。

对此，利来智造表示，收到处罚决定书后，已及时足额缴纳罚款，并按照法律法规的规定就相关违法行为进行整改，并且，对于此次一般失信行为，公司已于2022年4月申请信用修复。

除了屡次行政处罚外，利来智造还身背金额较大的官司。

2019年8月，子公司利来星辰与广东拓斯达科技股份有限公司（下称“拓斯达”）签订采购及安装合同，约定利来星辰向拓斯达采购一套机器人自动喷涂系统，合同总价725万元。后因产品质量纠纷，利来星辰起诉至江苏省苏州工业园区人民法院，请求解除采购及安装合同，并要求拓斯达赔偿相应损失。

2022年6月2日，江苏省苏州工业园区人民法院判决解除利来星辰与拓斯达签署的采购及安装合同，拓斯达退还利来星辰已支付货款295.52万元，并承担逾期付款利息等损失。

后拓斯达提起上诉，江苏省苏州市中级人民法院撤回一审判决，发回一审法院重审。就该纠纷，拓斯达另向广东省东莞市第二人民法院提起诉讼，请求判决利来星辰向拓斯达支付货款469.48万元、违约金72.5万元及相应利息等。不过该诉讼被驳回，后拓斯达再次提起上诉，目前，该案件仍在审理过程中。

附：利来智造上市发行有关中介机构清单

保荐人：中信证券股份有限公司

主承销商：中信证券股份有限公司

发行人律师：国浩律师（南京）事务所

审计机构：中汇会计师事务所（特殊普通合伙）

评估机构：天源资产评估有限公司

       原文标题 : 汽车零部件IPO，存贷双高之谜